（报告出品方/作者：招商证券，刘丽、郑恺） 核心观点 从欧美日成熟彩妆市场看，受品牌风格个性化影响，单一品牌集中度低（日本/欧洲/美国CR5 分别为18%/27%/28%)，集团化发展为主要路径（按集团市占率统计欧美日CR5均为60%左 右...