来源 | 时代商学院
作者 | 孙沐霖
编辑 | 孙一鸣
近期，广州竞远安全技术股份有限公司（以下简称“竞远安全”）披露了创业板IPO第二轮审核问询函回复文件。
资料显示，竞远安全是一家网络安全综合服务商，主要为客户提供安全咨询、安全运营及安全培训等服务。本次IPO，竞远安全的保荐机构为民生证券，保荐代表人为刘愉婷、蓝天。
时代商学院研究发现，2019—2022年上半年（下称“报告期”），竞远安全存在收入高度集中于广东、实控人曾在大客户任职、研发费用率远逊同行均值等问题。
近8成收入来自广东，实控人曾在第一大客户任职
招股书显示，竞远安全成立于2003年12月，林殿魁合计控制竞远安全59.87%的股份，为竞远安全的控股股东和实际控制人。
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值得注意的是，实控人林殿魁、竞远安全均与中国电信集团有限公司(下称“中国电信”)渊源颇深。中国电信集团为中国电信(601728.SH)的控股股东。
据招股书，1995年5月—2002年2月，林殿魁曾任中国电信集团广东省电信公司企业发展部拓展办主任。此外，竞远安全董事、副总经理梁承东亦曾任中国电信集团广东省数据通信局市场部业务科主管，任职时间为1997年7月—2001年3月。
报告期内，中国电信集团均为竞远安全第一大客户。2019—2022年上半年，竞远安全来自中国电信集团的销售收入分别为2071.71万元、2241.81万元、3337.26万元、1383.57万元，占营业收入的比重分别为16.98%、15.59%、15.97%、26.02%。
竞远安全以“立足华南、拓展全国”为业务拓展战略，然而，深耕网络安全服务领域十余年后，该公司近8成收入仍依赖广东省内，省外业务开拓能力存疑。
据招股书，2019—2022年上半年，竞远安全来源于广东省的销售收入分别为1.09亿元、1.17亿元、1.64亿元、4145.99万元，占当期营业收入的比例分别为89.48%、81.1%、78.55%、77.96%。
竞远安全表示，业务主要集中于广东省内的主要原因是，现阶段公司专注于技术研发，资金及市场开发人员相对不足；广东数字政府建设位居全国前列，省内客户对安全服务需求相对较多；网络安全服务下游目标用户群多、用户的地域及行业分布广，公司基于服务的及时性、便利性以及成本效益等因素，重点聚焦于省内市场。
招股书显示，竞远安全的销售模式可分为自主销售模式与合作服务商模式。
近年来，竞远安全的营业收入愈发依赖合作服务商。报告期各期，竞远安全通过合作服务商模式实现的收入金额分别为3399.82万元、4611.95万元、8707.14万元、1840.92万元，占总收入的比例分别为27.86%、32.07%、41.67%、34.62%，金额和占比提升较快。
对此，深交所在首轮审核问询函中要求竞远安全说明前五大合作服务商的基本情况、是否主要为发行人服务、与发行人的合作历史、发行人实现销售金额及对应的最终客户、是否存在通过合作服务商进行商业贿赂的情形。在第二轮审核问询函中，深交所再次对竞远安全的业务合规性提出问询。
研发费用率仅为同行1/3，创业板定位遭深交所质疑
除了实控人曾在大客户任职、业务区域集中，竞远安全还存在研发投入不及同行等问题。
作为一家网络安全综合服务商，竞远安全的营业收入主要由安全咨询、安全运营、安全培训等安全服务业务构成。据招股书，2019—2022年上半年，竞远安全来自上述三大安全服务业务的销售收入占主营业务总收入的比重分别为95.9%、95.89%、98.52%、94%。
竞远安全在招股书中将安恒信息(688023.SH)、绿盟科技(300369.SZ)、奇安信(688561.SH)列为同行业可比公司，不过，同行业可比公司的业务体系主要以产品为主、服务为辅，而竞远安全以服务为主，差异较大。
一般情况下，企业的技术水平可以通过产品技术指标、研发投入、发明专利等指标来衡量。
招股书显示，2019—2022年上半年，竞远安全的研发费用分别为1304.75万元、1233.63万元、1688.17万元、802.67万元，均不足1700万元；研发费用率分别为10.69%、8.58%、8.08%、15.09%，呈逐年下降态势。
值得注意的是，报告期内，竞远安全的研发费用和研发费用率均远低于同行业平均水平。
如图表2所示，竞远安全的研发费用与同行业可比公司存在数十倍的差距，且差距逐年扩大。经计算可知，2019—2022年上半年，同行业可比公司研发费用平均值分别是竞远安全的40.6倍、51.48倍、55.67倍、62.51倍。
在研发投入规模远远落后于同行的情况下，竞远安全的研发费用率在同行业可比公司中也处于垫底位置。据招股书，2019—2022年上半年，竞远安全同行业可比公司研发费用率平均值分别为24.5%、23.61%、26.27%、45.75%，均约为竞远安全的3倍。
此外，报告期内，竞远安全的研发人员年均薪资水平、研发人员数量占员工总数的比重均远低于同行业平均水平。
在专利方面，据招股书，截至2022年6月30日，竞远安全取得11项发明专利和127项软件著作权。不过，竞远安全的11项发明专利均为2019—2020年取得。
为何竞远安全在此前没有取得任何发明专利？其是否存在突击增加发明专利的情形？
值得关注的是，深交所在两轮问询中均对竞远安全的创业板定位有所质疑，反复要求竞远安全使用通俗易懂的语言，提供量化数据，简明、有针对性地说明核心技术的具体内容、与原有技术或同行业可比公司技术相比的优越性、先进性。
参考资料
1.《竞远安全首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》.深交所
2.《关于竞远安全首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的审核问询函的回复》.深交所
3.《关于竞远安全首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的第二轮审核问询函的回复》.深交所
（全文2299字）
