来源：正商参阅（ID：zhengshangcanyue）
作者：明哲
近日，有消息称极兔速递将于2023年下半年在香港IPO上市，至少募资10亿美元。
作为近年来快递行业最大搅局者，极兔曾用惊人的速度完成跃迁。
2020年，极兔从东南亚杀回中国市场，短短几年日均单量就突破4000万，超过申通，成为全国第四大快递巨头。
2021底，其估值已高达1300亿元，力压申通、韵达、园通等老牌巨头。
但极兔崛起背后，充满了野蛮过往，甚至因此被同行围剿、被消费者怒斥服务太差......
壹
李杰起家于步步高系，和OPPO陈明永、VIVO沈炜、拼多多黄峥，同为段永平门徒。
2013年，他孤身前往印尼成立印尼OPPO，并取得胜利。
2015年，为解决OPPO手机在东南亚市场的运输问题，李杰成立J&T Express，在印尼物流行业搅动风云。
以印尼为起点，J&T Express很快打入越南、马来西亚、菲律宾、泰国、新加坡、柬埔寨等国的物流市场，成为东南亚物流巨头。
发展到2019年，J&T Express已在东南亚拥有4000多个自营网点、1000多个加盟网点、3000多自有车辆和6万多员工，日均派单量超300万单。
段永平一直强调“敢为天下后”的经营哲学，拼多多黄峥和李杰深谙此道。
2020年新冠疫情爆发，国内网购需求随之激增，快递年增长率20%—30%，看准时机的极兔决定进入国内市场。
即使当时中国快递行业已高手如林，李杰和极兔还是杀回来，并以令人瞠目的速度不断扩张。
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2020年3月，极兔快递在中国正式起网；6月，日订单量破500万；10月，日订单量破1000万；2021年1月，日订单量正式突破2000万。
作为对比，“三通一达”从0到2普遍用了10多年，极兔速度恐怖如斯....
2021年12月，极兔的估值已高达1300亿元。
2022年5月，极兔日均单量突破4000万，一举超过申通，成为全国第四大快递巨头。
至此，极兔的快递网络已覆盖中国、印度尼西亚、越南、马来西亚、泰国、菲律宾、柬埔寨等12个国家，服务全球20多亿人。
2022年万众瞩目的卡塔尔世界杯期间，极兔又宣布签约足球巨星梅西为公司代言人，引来全球关注。
这还没完，会整活的极兔又成了历史上第一个上春晚的民营快递公司，在2023年央视春晚收割了一波流量。
疫情3年，无数企业饱受摧残，迅疾如风的极兔快递却大放异彩，它为何能在顺丰、三通一达眼皮子底下迅速崛起？
贰
极兔异军突起，离不开其强大背景，以及野蛮的价格战策略。
李杰和极兔都脱胎于OPPO，极兔早期的创始团队、启动资金、渠道等都来自OPPO。
OPPO背景、在东南亚市场取得的成功、和拼多多千丝万缕的关系，让极兔快递在国内深受资本垂青。
2021年4月，极兔速递完成18亿美元融资，由博裕资本领投、高瓴资本和红杉资本跟投，当时投后估值达到78亿美元，力压圆通、申通、韵达等老牌快递巨头。
2021年8月，极兔又完成新一轮2.5亿美元融资，资金主要用于开拓中东和拉美等海外市场。
2021年11月，极兔被曝完成新一笔25亿美元融资，投资方包括博裕资本、高瓴资本、红杉资本、腾讯，投后估值高达200亿美元（约1300亿元）。
一个月后，胡润《2021全球独角兽榜》发布，极兔速递以1300亿估值在快递物流领域排名第二，和菜鸟网络并列估值超千亿的快递物流公司。
重金在手的极兔，扩张起来毫不含糊，除了斥巨资签约梅西、上春晚，2021年10月还以68亿元收购了百世快递中国区业务，成为当年业内金额最高的并购。
这次收购，无疑加速了极兔发展。
到2022年5月时，极兔基本完成和百世的融合，转运中心从74个扩大到85个，加盟商数量也翻了一倍，订单量也大幅提升，最终超越申通成为国内第四大民营快递巨头。
除了大手笔并购，极兔还助推了残酷的价格战。
纵观国际快递业发展史，都经历了价格战，目的是牺牲短期利润，换取更大市占率，完成行业洗牌。
中国快递业多年来深陷价格战，数据显示，2011年快递平均单价为20.65元，到2020年只有10.55元，单价直接腰斩。
残酷的价格战，逼得“三通一达”抱阿里取暖。连顺丰也被迫参与，单价一度从24元降低到18元。最狠的“快递风向标”义乌，直接杀到一元包邮。
2020年极兔入局后，更是杀到0.8元/件，将快递价格战推向高潮。
快递行业低于1.4元基本就是赔本赚吆喝了，极兔赔本杀到0.8元，每发1单就要亏几毛，自然会迅速获得更多订单，市场份额飙涨。
在价格屠夫极兔搅局下，快递一哥顺丰2021年净利润为42.69亿元，同比大跌41%；申通快递则直接巨亏9亿元。
极兔以一己之力，血洗了整个行业。
不过价格战毕竟不是长久之计，极兔迅速扩张时后遗症也随之爆发。
叁
极兔疯狂压价，被“三通一达”等同行围剿是肯定的。在舆论方面，这种恶意竞争也遭到讨伐。
人大教授聂辉华就曾表示：“极兔快递，八毛钱就能寄一个快递，比寄信还便宜，明显是恶性的价格竞争，这样的企业就应该罚到倾家荡产才对。”
持续多年的恶性价格战最终也引来监管重锤，2021年3月，义乌快递价格跌破1元。4月9日，百世快递、极兔速递就因为低价倾销遭到义乌邮政管理局整治，被停业整顿。
同年7月，国家市场监督管理总局将快递行业价格竞争纳入监管范围。三通一达、百世、极兔等6家快递公司响应号召，宣布9月起全网上调派费每票0.1元，让快递员获得合理收入，提升服务水平。
10月，浙江邮管局宣布治理数月后，企业间不正当价格竞争得到明显遏制，快递价格较前期有明显回升。
残酷的快递价格战，在监管整治中终于告一段落。
狂奔3年后，摆在极兔面前的有两大难题：血亏不止、质量堪忧。
极兔以烧钱换市场的打法，是典型的资本运作手法。特点是杀敌一千自损八百，市场份额虽然暴增，但赔本赚吆喝的本质，注定是订单越多越亏，此前极兔就被曝10个月亏损200多亿元......
而且极兔这几年只顾跑马圈地，烧钱抢市场，内在根基并不牢固。
因为极兔的融资大部分用于烧钱打价格战以及营销造势，在网点建设、转运中心、自动化设备、自有车辆、飞机等硬性配置上都差于顺丰和三通一达等老牌快递公司。
配置低、人力不足、自动化水平也不够，最终导致极兔口碑崩塌，问题集中在派件慢、服务差、丢件率高。
2022年双十一期间，极兔因为派件慢、服务差，被网友频繁吐槽，甚至有人网购备注拒收极兔快递。此前，极兔速递还因为寄丢毕业证只赔偿1760元、拖欠员工工资、快件积压等问题被热议。
在黑猫投诉上，关于极兔速递的投诉高达1.9万条....
随着快递价格战结束，遭到监管处罚的极兔只能上调单价。对商家而言，格优势没了，服务又拉跨，极兔市场份额下滑是可以预料到的。
如今的极兔，明显陷入“压价就亏，涨价订单就少”的恶性循环，想维持下去只能通过上市继续融资。
问题是，血亏不止的极兔，真的能让资本市场满意吗？
