在猪价剧烈波动的2022年，京基智农（000048.SZ）交出的首份猪企“成绩单”颇为亮眼。
2022年，京基智农实现营业收入59.96亿元，同比增长86.12%；实现归母净利润7.73亿元，同比增长98.56%。去年第四季度盈利创近10年单季度新高。
作为A股“农牧上市第一股”，京基智农2019年进军生猪养殖行业，仅用3年时间便实现出栏生猪100万头，跻身“2022年中国养猪巨头”前25名。
过去的一年，国内猪价如坐“过山车”，上市猪企业绩也表现分化。Choice数据显示，截至目前有16家上市猪企披露了2022年业绩预告，其中仅3家预增（分别为京基智农、牧原股份、神农集团），此外，8家扭亏、4家预亏、1家预减。
作为“养猪新秀”，京基智农业绩为何能在一众上市猪企中脱颖而出？其财报成绩单藏着哪些亮点？
三年出栏量破百万
过去两年，在非洲猪瘟和猪周期的双重作用下，国内生猪养殖企业陷入“水深火热”之中。
在经历2021年集体亏损后，2022年上市猪企们有的仍深陷低谷，有的已逐渐恢复元气。有如正邦科技预计最高亏损110亿元，也有牧原股份大赚至少120亿元。
正是在这极不平凡的一年，京基智农脱颖而出，在养殖业务上取得飞跃式发展。
2022年，京基智农全年出栏生猪126.44万头，3年完成百万出栏的里程碑式跨越。截至报告期末，公司拥有生猪存栏80.88万头，母猪存栏11.08万头，能繁母猪数量在全国企业排名中位列第18。
完成年出栏量超100万头是衡量规模生猪养殖企业的一个里程碑指标。华西证券研报指出，国内主要上市猪企中突破猪年出栏量100万头大关所用时间，大北农、新希望为5年，金新农、傲农生物用时6年，天邦食品和温氏股份用时9年，正邦科技、唐人神、牧原股份和天康生物用时都在10年以上。而京基智农仅用3年时间，发展速度远远领先于同业。
京基智农生猪产业版图
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京基智农之所以能够快速布局生猪养殖业务与其自身积淀有关。
回顾来看，京基智农成立于1979年，前身为的深圳市养鸡公司。1994年，公司成功登陆深交所，成为国内首家农牧上市企业。经过四十多年的畜禽养殖积淀，其早已具备发展专业化、产业化、标准化生猪养殖的实力。
实际上，早年间，饲料和养殖业一直是京基智农的核心业务，同时，公司通过开发闲置土地发展壮大房地产业务，并逐渐形成“现代农业+房地产”双格局。2018年，随着京基集团入主，京基智农开启了转型之路，进一步明确了以现代农业为核心的发展战略。
2018年，非洲猪瘟爆发，行业大幅减产，京基智农借此快速切入生猪养殖赛道，发展智慧农业。2019年-2020年，公司先后与徐闻、高州、贺州、文昌等各地政府签署生猪产业链项目投资框架协议，并逐步开工建设。
地处粤港湾大湾区核心辐射区，京基智农的项目进展飞速。至2021年末，徐闻、高州、文昌及贺州一期项目均实现引种投产，全年销售生猪13.22万头。目前，最早投产的徐闻项目现已成长为出栏最大的养殖基地；此外，高州项目（30万头）于2021年底开始满产满销，贺州项目二期（30万头）也在2022年9月开始投产。
具体数据来看，2022年，徐闻、高州、文昌及贺州项目生猪销售数量分别为51.40万头、40.58万头、28.67万头、5.79万头。
京基智农董秘尚鹏超表示，预计2023年生猪出栏近200万头，2024年最高可达230万头。
体现在京基智农的收入结构中，2020年，养殖业营收占比还不足2%，2022年该比重一举升至39%，养殖+饲料业务合计营收占比升至54%。
值得一提的是，京基智农转回养猪赛道时，整个行业刚经历了非洲猪瘟的至暗时刻，这令其在猪瘟防御上做足准备。
京基智农董秘尚鹏超表示，“2018年的猪瘟给行业带来了整合的机会以及朝现代化、规模化发展的机会，我们的猪场从设计之初就充分考虑生物安全防控需要，其中就包括对非洲猪瘟防御的规划。所以非洲猪瘟对于我们来说是完全可防的。”
据了解，为保障生产安全和食品质量，京基智农养猪场建立了严格的生物安全防疫体系。2022年，公司持续优化生物安全防线，通过实时网络监控和AI图像识别，及时识别预警漏洞风险，强化生物安全关键点管控。2023年2月，高州项目成功通过国家农业农村部“非洲猪瘟无疫小区”评估。
降本成效凸显，成本有望跻身“第一梯队”
在猪周期下行阶段，“降本增效”无疑是当前整个行业比拼的重点。
对于生猪养殖行业而言，猪价受周期影响往往无法左右，但企业可以通过闭群繁育体系的搭建、全产业链布局、养殖端的降本增效等手段，实现较好的成长性，而这也是一众机构看好京基智农的原因。
一直以来，自繁自养模式为京基智农的成本控制提供了发挥空间。公司通过精细化管理提高生产效率、产能规模、猪只健康度等不断降低单位生产成本。
在养殖模式及管理上，京基智农采用国际领先的“楼宇聚落式+6750自繁自养一体化”养殖模式，使育种、繁育、养殖集中在同一封闭楼宇内完成，实现批次化、满负荷均衡生产，使土地利用率比传统模式提高5倍。
京基智农现代化楼房养殖项目
现代化楼宇聚落式养殖模式
高标准、现代化和工业化的养殖猪场建设，成就京基智农极致生产效率。华西证券研报以高州项目育肥场为例，单人饲养量为3400-3500头(存栏)/人，配怀舍单人饲养量为180-210头(存栏)/人，一条“6750”生产线约配备105人。一条生产线仅育肥猪存栏就高达72000头，仅需工作人员105人，全流程人效3400-3500头(存栏)/人。
“真正实现了人管机器、机器养猪，高速运转的工业化生猪养殖，真正让养猪走向现代化”，华西证券分析称，京基智农凭借高标准猪场建设，成就工业化养殖，智能化养殖叠加高效管理，随着产能进一步释放，未来养殖成本有望进一步降低。
猪企最大的成本就是饲料。京基智农董秘尚鹏超表示，“在饲料原料价格持续上涨的情况下，公司通过原料替代、精准营养、远期采购等方式降低饲料成本，同时通过各项目配建饲料厂投产，实现饲料供应从委托加工模式转为自供自产模式（目前高州项目已实现饲料完全自供），降低代工及运输费用等成本。”
而在种猪成本方面，尚鹏超表示，“京基智农前期外购种猪时处于行情价格高位，造成种猪成本及折旧费用较高，公司目前已搭建自供种体系，后续可为项目供应母，降低母猪成本，从而降低生产成本。”
京基智农降本措施已取得了一定成效。截至2022年末，京基智农生产成本已降至约16.84元/公斤。公司制定的2023年成本目标为15.67元/kg，若该目标得以实现，这意味着京基智农的抗寒能力将进一步提升，有望跻身“第一梯队”。
“两条腿走路”生猪养殖+房地产双发展
在剧烈变化的市场行情下，流动资金紧张是生猪养殖企业始终绕不开的难题。
在这一问题上，同时拥有“生猪养殖+房地产”业务的京基智农“两条腿走路”的优势凸显。
京基智农的地产项目运作稳健，为养殖业务提供了资金储备。2022年，京基智农地产项目销售情况良好，合并预售超27亿元。
其中，山海御园报告期内预售16.73亿元（预售面积2.47万平方米），该项目已累计预售13.27万平方米，可售面积共16.16万平方米；山海公馆项目告期内预售10.59亿元（预售面积1.60万平方米），该项目已累计预售1.60万平方米，可售面积共8.88万平方米。
这意味着，京基智农存量项目的收入在一定期间能够为生猪养殖业务提供持续的资金支持，抵御生猪价格波动的风险。
当下，生猪养殖企业资产负债率普遍居于高位，而京基智农成为一众上市猪企中少有的货币资金可以完全覆盖短期借款的公司。
从短债货币比(短期借款/货币资金)来看，Choice数据显示，截至2022年三季度末，17家上市猪企业中有10家的短期借款高于货币资金，其中，正邦科技、傲农生物、正虹科技短债货币比分别达到8.6、5.5、4.4，短期还款压力较大。而京基智农这一比值为0.03，资金储备相对丰富；其次是罗牛山、温氏股份、天康生物、巨星农牧、金新农比值分别为0.29、0.32、0.53、0.66及0.74。
伴随着业绩的增长，京基智农去年四季度机构持股数量明显提升。截至2022年四季度末，公司前十大股东中（控股股东除外）机构累计持股数量4730.14万股，较三季度末增加1195.76万股，持股比例也由三季度末的6.76%增至9.04%。
