21世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道
2月19日，由长三角区域合作办公室、上海市松江区人民政府、复旦大学附属中山医院、南方财经全媒体集团指导，中国资本市场50人论坛（K50智库）、21世纪经济报道联合主办的“2023 K50-21世纪经济报道上海春季峰会”在上海召开。
在当天下午的平行会议“21世纪卓越董事会开新局：A股2023时与势”分会场，新财董科技董事长彭钦文就《并购重组支持上市公司高质量发展》这一主题进行分享。彭钦文认为，从国外的经验上来看，并购重组是投行的皇冠业务，因为其业务复杂度较高，要求很高但是收益也很高，未来几年，随着注册制改革持续推进，将给市场带来持续性的并购重组机会。
“当前中国的A股市场，并购重组是支持上市公司高质量发展的重要工具。目前国内五千家上市公司中，并不都是高质量群体。截至 2 月 10 日，目前市场上市值低于50亿的上市公司有2204家，占比高达 43.3%，这些企业基本上都不受基金经理待见。部分企业更是成为退市的侯选，按照 2022 年三季报测算，市场上的亏损企业893家，占全部的17.6%；净资产为负值的企业39家，占全部的0.8%。”彭钦文指出。
彭钦文进一步指出：“目前市值在 50 亿以下的企业，真的很难证明自己一定能从激烈的竞争中跑出来。从上述数据可以看出，中国A股的上市公司整体质量除了头部企业以外，还是比较堪忧的，我觉得并购重组确实是企业可以好好利用的手段之一。”
而眼下，随着全面注册制改革落地，资本市场供需机制将会持续被改变，市盈率理性回归之下，中小市值的上市公司还将持续承压。“未来新股的供应量越来越大，对于主营业务缺乏明显亮点的上市公司，估值降持续下移，通过并购重组自救是其为数不多的机会。”彭钦文说道。
在其看来，随着上市公司的竞争加剧，A股企业之间的整合将会越来越多，产业逐步向头部上市公司集中。同时，监管层关于强制性退市的举措，也将会使得市场化退市更具有威力，“长肌肉”成了上市公司几乎唯一的生存路径。
展望后市，彭钦文认为，注册制下 IPO 和并购重组的溢价差距正在缩水，并购重组将迎来发展空间。“并购重组是需要调动社会各界资源的一大系统性工程，我们认为并购重组需要营造更加宽松的政策环境，同时要向企业尤其是上市公司传递正确的并购发展理念，培育和支持市场化并购重组服务中介机构的发展。”
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