梳理2费续020年苏宁各项业务的利润增长空间。
1.精细化运营，提升效率释放利润
零售的本质就是赚进销差价。不管是苏宁，还是其他零售商，无非都是通过规模化精细运营提高运营效率，优化利润结构。
沃尔玛“天天平价”还能维持360问答25%毛利的背后，就是强大的供应链管控能力、全球信息化数据处理、自主物流体系带来的规模化效应和高效运营。
航鸡过去十年，苏宁主要的战略就是围绕全场景和供应链能力的打造。这也导致苏卫投落剧笔皇施宁零售业务的毛利率与沃尔玛等巨头差距不小。2018年，苏宁零售业务毛利率为13.30%，沃尔玛在25%左右。
差距就是机会，足可见苏宁毛利率的提升空间巨大。2019年，随着将家乐福和万达百货收入囊中，苏宁对于自身全场景、全渠道、全客群的阶段性的、10年的战略规划基本上到达了里程碑的状态。在零售主业全渠道、多业态的布局逐令围体请很先证步完善之后，提升经营司全损坐随语效率势必会成为苏宁主要目标。
实际上，过去两年苏宁的效率一直在提升，这直接带动公司零售业务毛利率提高，营业利润的提升。我们可以看到，2018年苏存丝理突宁零售业务毛利率为13.30%，较2017年12.19%增加1.1个百分点。可不要小瞧这1.1个百分点。2018年，苏宁零售业务收入为2327亿，1.1个百分点对应23.37亿元的毛利润。
2019年上半年苏宁零售业务毛利率为18.57愿架帮德机成信将%，较2018年上半年增加3.2个百分点。可以预见的是，2020年其零售业务的毛利率大概率会继续提升，加上经营效率的提升，将会释放可观的利润。
2.家乐福扭亏为盈在即
作为重要的战略标的，家乐福中国不仅能够夯实苏宁快销品类供应链基础，推动公司线上渠道及零售云渠道品类有效扩张，开沉后德静更能为苏宁输出稳定的利润东难衣送待。
不要忘了，家乐福中国本身就是一个大块头。花建阳植似2018年，家乐福中国收入达到299.58亿元，只不过并未盈利。
从家乐福中国的财务数据来看，2018年299气投且急.58亿元销售收入仅对应 5.78 亿元亏损，亏损率约 1.9%，较2017年3.4%亏损率有所收窄。家乐福中国业务并表后，通过苏宁数字化改造赋能，亏损有望进一步收窄。长远来看，家乐福盈利铁件倒秋但露吸只是时间问题
家乐福能为苏宁贡献多少利润东史握型太突拉轻倒？我们可以简单对比一充且责继温烈当待还夫赵下永辉的盈利水平。2016年—2018年，密指证态般四字永辉超市的经营利润率分别为1.79%、3.31%、2.94%，净利率分别为2.47%、2.88%、1.41%。
若家乐福2020年达到永辉超市近三年平均经营利润率2.68%的水准，则3群八表肉这假00亿营收对应8.44亿元的经营利润，按永辉超市近三年平均净利率2.47%的水准算，300亿营收对应7.41亿元净利润。
即便短时间内不能达到永辉的净利率水准，但考虑到家乐福营演灯手收规模巨大，且在苏宁的协同效用下有望快速增长，依然能够释放可观的利润。
3.会员或贡献15亿利润
2017年12月，苏宁上线Super会员，目的是为了增强用户粘性、扩大用户基础。海量的会员，对应每年149元会员费，也将成为公司稳定的利润来源之一。
目前苏宁尚未披露过其Super会员的数量，但是我们可以对比下京东plus会员的增长情况。京东plus会员2016年1月正式上线，2018年9月正式突破1000万大关，历时2年8个月。
截至今年年底，苏宁会员将年满三周岁。考虑到付费会员模式已经完成了初期的市场教育，以及苏宁对于这块业务的重点发力，苏宁Super会员突破1000万应该是个大概率事件。这可能还是保守估计。要知道，2019年双十一嗨爆夜晚会4小时内，苏宁Super会员增长破100万，其中近半还是90后。
以1000万Super会员保守计算，每人每年149元会员费，2020年将为苏宁贡献14.9亿元收入。由于会员费基本没有额外成本，你也可以将之理解为纯利润。
最近苏宁又推出了Family会员，主打的是一卡在手，全家人都能使用，更加注重全家人的全场景消费体验，尤其线下场景，会员费为每年369元。毋庸置疑，在2020年，苏宁的会员费将会为其业绩增色不少。
4.零售云发力，利润可期
2019年开始，苏宁零售服务商转型战略逐步明朗，零售云的战略地位显著提升。
零售云是基于苏宁供应链、物流、金融、科技等零售底层架构开发的商业模式，通过开放加盟，输出苏宁丰富的产品供应链和成熟的零售运营经验。
截至2019年9月末，苏宁易购零售云门店总数5587家，其中直营店1456家、加盟店4131家。
公司向加盟商收取加盟费、品牌及技术服务费收入等，在发展期初，公司为鼓励加盟，在费用政策上给予支持，因此加盟店服务收入占主营业务收入比例低。
考虑到未来商业模式成熟，加盟店大规模变现并非难事。另外，2019年上半年，苏宁的开放平台交易规模达324.5亿元。未来即便以一定比例收取佣金，将会是一笔可观的收入。
更重要的是，按照2019年中报计算，苏宁其他业务收入（主要是连锁服务费和其他收入）为24.04亿元，这部分收入的毛利率高达88%，一旦收入成规模，将为苏宁创造可观的利润。至于2020年能给苏宁带来多大惊喜，让我们拭目以待。
物流效益提升，扭亏为盈有没有可能？
苏宁物流之所以还处于亏损阶段，是因为战略亏损。2017年，苏宁物流毛利润为2.74亿元，2018年和2019年上半年，由于加大基础设施建设，导致物流业务毛利润分别为-8.1亿元、-4.36亿元。
就如上文提及，目前的投入，是为了形成未来更深厚的竞争壁垒。
截至2019年6月30日，苏宁物流拥有快递网点24615个，物流网络覆盖全国351个地级城市、2864个区县城市。论覆盖区域，苏宁物流（包括天天快递）不输三通一达，但在营收规模上差距巨大。2019年上半年，苏宁物流业务营收为14.06亿元。三通一达中，圆通为139.53亿元，申通为170.13亿元，中通为99.98亿元，韵达为155.54亿元。
差距越大，提升空间越大。通过对外开放，为供应商提供流通效率最高的服务平台，凸显企业物流价值。随着苏宁物流继续加大物流基础设施投入，进一步提升物流服务运作效率，盈利也不是难点。
从净利率来看，三通一达表现都不错。2018年，申通净利率为12.06%；韵达净利率为18.78%；中通净利率为24.93%；即便净利率最低的圆通，也有7.03%。从这一点来看，物流业务也会为苏宁带来丰厚的利润。
2020年，苏宁物流业务有没有扭亏为盈的可能呢？
总结
无论如何，2020年，随着苏宁小店出表，其零售业务的盈利水平将得到显著优化。并且，苏宁已经在2019年完成了全场景全品类业态布局，零售业务的发展将迈上一个新台阶，加上会员收入、零售云发力，物流对外服务提升利用率，苏宁不仅赚零售的钱，还有第三方平台服务费+会员+物流+投资。
所有的业务都在有效率地向前扩张，因此，2020年我们将看到一个规模增长、效益提升更为凸显的苏宁
