市场环境导向：
继去年底中央经济工作会议提出着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置，今年的政府工作报告再次强调。当前消费市场环境和政策环境积极乐观，促消费政策等积极鼓励效用逐步显现，当前阶段距离疫情前的增长均值水平仍有一定的提振空间，随着疫情防控政策的逐步放开，新冠疫情带来的负面影响或将逐步降低，居民的消费信心以及消费市场活力稳健恢复，随着国内经济正逐步恢复至前期增长轨迹，消费情绪有望进一步上扬，我们认为消费复苏仍然是今年的确定性趋势和食品饮料板块投资主线。
行业逻辑解析：
2020—2022 年，商超等业态被分流，向外释放市场份额，量贩零食店凭借效率异军突起。中国零食流通渠道初期主要是夫妻店、商超渠道，并未形成连锁化；随后以来伊份、良品铺子为代表的门店逐渐发展出来，售卖自有品牌商品；接着是零食量贩店老婆大人、零食折扣店零食很忙等新业态涌现。这些零食折扣店以低价为流量导入口，快速的在下线市场成长起来。以零食很忙为例，全年新增门店 1200 家,全国门店总数突破 2000 家,全国门店零售营业额达 64.45 亿。预计零食折扣店进入“战国时代”，仍处高速发展期。 从线下商超渠道到线上货架电商，再到会员店、品类连锁店、直播电商的崛起，本质上是更高效率渠道替代传统渠道。1）90年代末期沃尔玛等国际零售巨头进入中国市场，国内大润发、永辉超市也在迅速发展；2）随着互联网的普及，以淘宝、京东为代表的线上货架电商迎来爆发式增长；3）随着渠道不断变革，传统渠道分化出更高效率的渠道，会员店如山姆超市、折扣店如奥特乐、专业品类连锁店如零食很忙，以及直播电商如抖音快手，新渠道在不断崛起。我们认为休闲零食赛道渠道的红利，会给零食企业也带来增长，成为企业新的增长点。
投资策略方向：
22 年零食连锁折扣店发展迅速，零食连锁折扣店满足了消费者对"多快好省"的消费需求，看好其发展空间。休闲食品企业的发展与产品红利、渠道红利发展密切相关，预计 23 年渠道红利仍可持续，品牌放量趋势向好。
参考文献：2023年03月09日 浙商证券 浙商新消费系列研究：探寻零食折扣店的魅力：线下零食版的“拼多多”
