不到13元的股票花24元来买！沙特阿美看中荣盛石化什么？
华夏时报（）记者 陶炜 张智 南京报道
中东土豪确实是出手大方。3 月27晚间，荣盛石化（002493.SZ）发布了一则公告，大股东荣盛控股与沙特阿美全资子公司AOC签署《股份买卖协议》，拟将持有的公司10.13亿股转让AOC，作价24.3元/股。而3月27日收盘时，荣盛石化的股价为12.91元/股，沙特阿美的出价比市价高出了88.23%。
据了解，沙特阿美是全球最大的石油公司和世界第六大石油炼制商，业务遍及沙特王国和全世界。它主要从事石油勘探、开发、生产、炼制、运输和销售等业务，拥有世界最大的陆上油田和海上油田。2022年，沙特阿美营业收入为3051亿美元、净利润1611亿美元，净资产4443亿美元，市值一度超过苹果公司成为全球市值最大的公司。这样的巨头以高溢价入股荣盛石化，已经给荣盛石化在周二、周三带来了两个涨停板。
“公司的高化工转化率、强产业链优势，再加上产品做的相当深入，并且具有世界级的规模，这些都是公司的整体估值很重要的参考方向。”荣盛石化相关人士表示，沙特阿美对荣盛石化有深度的评估，交易价格是在交易双方商量的情况下达成的。
“我觉得这一收购首先是建立在中国与沙特这两个国家之间政治互信的基础上的。另外，我觉得沙特阿美以这样的价格成交，反映出对于资产本身的一种判断，同时也向市场释放了一个信号：就是当前我们A股的一些行业龙头的上市公司，它的价格实际上经过一轮调整之后，是处于相对低估的一个水平。”绿色未来信息科技创始人张仕元对《华夏时报》记者说。
沙特阿美巨资投向中国
根据相关公告，荣盛石化控股股东荣盛控股与沙特阿美全资子公司AOC签署《股份买卖协议》，拟将持有的公司10.13 亿股转让AOC，作价24.3元/股。此次股权转让后，荣盛控股持股从61.5%降至51.5%，AOC持股约为10%。
同时，荣盛石化与沙特阿美签署了《战略合作协议》，包括：一、沙特阿美向荣盛石化子公司浙石化供应承诺数量为每天48万桶阿拉伯原油（协议期20 年，后续可选5 年延长），基于公开原油市场指标确定；二、荣盛母公司担保协议；三、沙特阿美通过ATS额外供应荣盛石化每年不超过8万桶原油；四、沙特阿美通过ATS供应荣盛石化石脑油、混合二甲苯、直馏燃油等化工原料总计每年20万吨；五、荣盛石化在符合适用的出口批准、许可证、配额和豁免的前提下，向沙特阿美供应聚烯烃等化学品每年80万吨；六、荣盛石化在符合适用的出口批准、许可、配额和豁免的前提下，向沙特阿美供应每年30万吨化工产品及1.5万桶/日精炼产品；七、荣盛石化提供300万立方米油品储罐及相关设施，同时沙特阿美保证150万吨最低库存水平，协议期5 年；八、沙特阿美向公司提供特定技术和知识产权等，包括但不限于炼油和石化行业的技术，并联合开发推广新技术、定期进行技术交流等。
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“此次双方在原料、产品、库存管理、技术等各个方面进行全方面合作，对公司有深远的影响。作为第一大石油公司以及荣盛石化长期稳定的原油采购合作方，沙特阿美的入股以及后续一揽子采购、库存管理等协议对浙石化的原油稳定供应以及降低采购成本有积极作用。与沙特阿美关于聚乙烯、聚丙烯等化工品的协议进一步拓宽了荣盛石化海外销售渠道，全球化销售保障公司供应链稳定。此外，借此协议双方进行技术优势互补、资源共享等为后续在其他领域的深化合作打下基础。”华安证券分析师王强峰认为。
值得注意的是，沙特阿美近期在国内的投资并不只是入股荣盛石化这一笔。在此次大手笔投资荣盛石化之前，3月26日沙特阿美宣布，联手北方工业集团、盘锦鑫诚实业集团计划在辽宁盘锦建设大型炼油化工一体化联合装置，合资公司名为华锦阿美石化有限公司，三方持股比例分别为30％、51％和19％，合资公司包括一座日加工能力为30万桶的炼油厂和一座年产165万吨乙烯和200万吨对二甲苯的化工厂。在获得所需的行政批准后，上述项目将于2023年第二季度开工建设，预计在2026年投入全面运营，预计总投资额将达837亿元人民币，同时沙特阿美将为其供应最多21万桶/日的原油。
张仕元认为，沙特阿美的巨资投入，体现了中国与沙特这两个国家之间良好的政治互信。“对于荣盛石化而言，沙特阿美作为世界上最大的原油的生产商入股之后，可以给荣盛石化相对低成本的资源的保证，以及强有力的资金的保障。对于沙特阿美而言，相关投资反映出沙特阿美作为上游的石油石化公司，在积极向下游产业链去延展，变成一个能够覆盖全产业链并且积极向精细化工领域去延展的战略布局。”张仕元对《华夏时报》记者说。
高溢价是为了什么？
沙特阿美对于荣盛石化的这一入股，定价成为一大焦点。
3月27日收盘时，荣盛石化的股价是12.91元/股，沙特阿美的出价则是24.3元/股，比市价高出88.23%。而对于这么高的溢价，荣盛石化方面倒是觉得自己本身就该值这个钱。
“从历史上看，24.3元/股的股权交易价格对于公司而言不是一个非常高的价格，公司股价曾一度达到31元/股的水平。”在荣盛石化相关人士看来，这个定价并不算高。
首先，公司有很高的化工转化率优势。荣盛石化相关人士透露，沙特阿美在同公司的沟通中曾指出，荣盛石化的化工整体转化率达到了65%以上，在行业中做到了全球领先。未来随着高端新材料项目等的逐步投产，公司的化工转化率甚至可以达到80%以上。
其次，公司拥有全球最大的聚酯产业链，现在正在打造全国最大，甚至在全球排名靠前的工程塑料产业链。同时，公司正在开发新能源材料相关产业链，并拥有在中国排名靠前的聚烯烃产业链。
荣盛石化方面相关人士表示，沙特阿美自身具有很多的化工技术，并收购了很多化工技术，而上市公司也具有一些化工专利和新材料技术。在上市公司看来，合作双方将实现技术交流，相互分享，为公司未来新材料项目的进一步推进提供技术支持。此外，作为全球石油巨头，沙特阿美拥有成熟的销售网络，荣盛石化可以直接应用沙特阿美的全球渠道，沙特阿美也可以运用荣盛石化在国内的销售网络进行化学品销售。“两家的合作会为荣盛石化未来的价值提升带来帮助。”荣盛石化方面表示。
“此次交易的价格是高于市价的一倍，引发了资本市场的关注。首先，荣盛石化在国内石化领域属于技术领先的，同时经营业绩比较出色。这样一家上市公司代表了整个石油化工行业向高品质的化工品，特别是精细化工领域积极谋求转型的产业发展的方向，在这个方向上表现好的公司是值得投资和关注的，对于战略投资者而言也是一个非常好的投资标的；其次，我觉得沙特阿美以这样的价格成交，反映出他对于资产本身的一种判断，同时也向市场释放了一个信号，就是当前我们A股的一些行业龙头的上市公司，它的价格实际上经过一轮调整之后，是处于相对低估的一个水平。至于后面是否会引发相关行业的重估，我觉得取决于行业其他公司的基本面是不是能够比荣盛更好；另外一个方面，在当下ESG的评价维度越来越成为一种主流的趋势下，相关公司是否能有好的积累和表现也将影响他们的定价。”张仕元说。
