我们最近提醒大家关注辅助生殖板块，并且列出了一个池子，周五锦欣上涨了12.5%，这段时间，多地密集发布生育奖励、补贴政策。像深圳就建立育儿补贴制度公开征求意见，生育一孩亦有补贴，生育第三孩累计补贴1.9万元，刺激婴童概念持续活跃，到今天，金发拉比已经收获3连板。
金发拉比是国内最早从事婴幼儿服饰棉品及日用品的设计研发、生产、销售的企业之一，主营 0~3 岁婴幼儿全产品线（婴幼儿服饰棉品、日用品等）及部分孕产妇用品。旗下拥有"I Love Baby (下一代)"、"拉比"及"贝比拉比"三个自有品牌。
在母婴产品上，金发拉比的拓展一直不错，战略定位也很清晰，为消费者提供婴幼儿用品一站式购物体验，像旗下“拉比”品牌实现婴幼儿全产品线覆盖，2015年引进法国儿童安全座椅品牌“法拉利”。再有就是2016年合作贝丽奶瓶等国外品牌、以4550万元认购江通动画传媒 5.14%股权布局母婴娱乐方向。2017年以5000万元增资及受让蜜儿乐儿20%股权，拓展婴儿食品领域，以3230万元参与设立加康医疗、占60.95%、延伸母婴健康领域等等。都是在母婴产品上做增量发展，作为主营业务，自然也是得到重视。
发展多个业务，盈利能力减弱
自2015年上市后，在原募投项目停滞的情况下，金发拉比多元化投资之路做得很不错，从部分项目的表述看，金发拉比似乎有意向“投资公司”转变，而上市募集的资金成为重要公司转变的重要支撑。
从金发拉比的众多投资中，能看出金发拉比在做多元化的发展，尤其是上市以后，在原募投项目停滞的情况下，开始多元化投资，上市募集的资金变成投资资金支持，利用账上的现金，投资了一笔又一笔，像2017年5月，金发拉比以自有资金5000万元通过全资子公司拉比投资持有蜜儿乐儿乳业（上海）有限公司20%的股权，进而间接持有丹麦奶粉工厂16%的股权，进入奶粉行业。
没过多久，又投资出资400万元与郑晓瑜、黄淦共同投资设立汕头市拉比文化教育咨询有限公司，进入教育产业。
再有2016年，它的子公司拉比香港与J3 CHILD GEN I LP/亚太国际妇婴童产业基金签署《认购协议》，以自有资金2.25亿元人民币参与认购基金份额。
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之后的2018年中旬出现变动，一些合伙人退出，拉比香港与J3 CHILD GEN I LP/亚太国际妇婴童产业基金认缴比例变为97.83%，J3 CHILD GEN I LP开始并表。
再到2018年9月，J3基金与德豪国际有限公司签署了《股权转让协议》，以人民币7800万元受让境外企业德豪国际所持有的宁波江北芸勤管理咨询有限公司100%股权，进而间接持有三家目标公司各10%的股权。
这三家目标公司是上海阿里宝宝婴儿用品有限公司、小白熊（上海）母婴用品有限公司及上海上凌网络科技有限公司。核心业务系孕产及婴幼儿电器和日用品研发及销售，估值合计为人民币7.8亿元。但是如今能够贡献业绩的只有婴幼儿服饰、母婴棉制用品等主营业务，奶粉、教育、母婴健康、母婴电器这些业务目前还没有太大的效益。
医美业务什么时候才能赚钱？
21年医美板块成市场焦点，经历里多个疯狂的时候，最疯狂的时候，二季度初的30个交易日里只有四天下跌，整个上半年医美上市企业股价屡创新高，WIND医美指数涨幅高达61.35%，远高于制药指数11%的涨幅。WIND数据显示，其收录的15只医美股票，去年上半年净利润增长率中值为51.2%，远高于制药行业净利润增长率中值23.88%。从医美细分行业而言，上游企业如玻尿酸三巨头的营收、净利润、毛利率都远高于医美机构。
A股上市公司中，金发拉比进入医美有很大的决心，发布了《关于参与投资设立医美产业基金的公告》（以下简称“《设立医美产业基金公告》”），拟与深圳嘉禾资产管理有限公司（以下简称“嘉禾资产”）、黄招标共同投资设立共青城嘉美股权投资合伙企业（有限合伙）(暂定名，以下简称“医美产业基金”）
具体情况是医美产业基金为有限合伙制，基金规模为人民币30000万元，其中第一期基金规模为人民币10000万元。医美产业基金的设立将有助于加快金发拉比发展战略的实施，利用医美产业基金平台，布局医美业务领域。
有了产业基金的支持，医美方向应该能够更顺利一些。实际上，很多企业在医美领域都设立了产业基金，之前一阵华熙生物、爱美客、朗姿股份、贝泰妮等头部医美上市企业也都设立了相关的产业投资基金。奥园美谷也发布过公告，与西部优势资本投资有限公司签署《合作框架协议》，将“共同在美丽健康领域进行项目拓展，并辅以包括但不限于目标规模8亿并购基金等多种模式，进行业务拓展，共同建立奥园美谷的美丽健康产业品牌护城河”。还有苏宁环球与集团联合重磅出资50亿元成立医美产业基金，致力于大健康产业链布局的壮大和完善，丰富健康产业发展条线。
从金发拉比业务情况分析，布局医美行业是有支撑的，母婴群体也是很大的一个受众，金发拉比的母婴童装多是高端产品，这些客户的消费能力相对强一些，与医美行业的受众人群基本吻合，原始的粉丝积累使得金发拉比在医美行业会拥有更大的粉丝粘性。
但是医美业务目前还没有实质性营收，广东韩妃主要从事医疗美容和健康咨询服务，旗下控股5家医疗美容机构，分别位于广州白云区、广州越秀区、广州天河区、珠海市、中山市，拥有约1000名员工、约20000㎡医疗美容空间。旗下广州韩妃于2021年取得广东省内唯一三级医疗整形专科医院资质，韩妃投资2019年以及2020年分别实现净利润约-5621万元和1186万元，根据对赌协议，韩妃投资承诺2021/2022年扣非归母净利润分别不低于5000/6000万元，但是去年20业绩只有2970万元。广东韩妃的体量较小，净利润率也奥元美谷、爱美客等医美企业要少。可以说这两年金发拉比的医美业务还没有过多得体现在营收上。
营收止步不前，还有希望吗？
金发拉比在母婴童行业具有先发优势，在产品研发及品牌影响力方面具有竞争优势。但随着业务多元化发展，很多母婴企业开始由单个或多个品牌经营逐渐转型打造全品类母婴零售商。对于其他多元化的战略目标，专注于优质赛道，但从业绩上看，金发拉比近五年营收却出现止步不前，净利润也处于较大的波动状态。
金发拉比近五年营收与净利润情况都不太好。也因为投资较多，业务有些分散，2015年上市那年，收入出现下滑，同比降10.64%，据分析主要原因为终端消费疲软、销售不及预期，同期净利同比下滑 27.09%，下降幅度超过收入主要因毛利率下降、销售费用率上升。
2017年营收约4.301亿元，同比增长11.61%，但到2018年营收约为4.538亿元，仅同比增长5.49%。2019年则同比降低3.41%至约4.383亿元。2020年营收进一步萎缩至约3.131亿元，同比减少28.55%。2021年营收约2.993亿元，同比减少4.41%，22年上半年，实现约1.225亿营收。
金发拉比净利润规模并不大，2017年约为9157亿元，同比增长25.86%，但到2018年则同比骤降56.85%，至3951万元。2020年进一步降低至3260万元，2021年净利润只有1401万元，同比减少超57%，下滑非常严重。22年上半年净利润恢复一点，有1072万元，看起来要比2021年好一些了。
从营收和净利润规模看，金发拉比是一家小型的制造企业，规模不大。但是它的销售毛利率不错，这几年一直挺稳定，一直维持在50%以上，这个数据在制造业上应该是盈利能力比较强劲。
和毛利率相比，公司的净利率却呈现波动下滑态势，2017年销售净利率为21.29%，盈利能力较强，但到2018年却跌至8.68%，盈利空间受到挤压，2019年又恢复至约10.58%。2021年最低，只有4.62%。
金发拉比善于机会，21年再次涉足医疗美容行业，股价如坐上了火箭连连大涨，没过多久金发拉比又碰上了三胎利好消息，医美加二胎概念，金发拉比成为了A股涨势最厉害的股票之一。不过我们提醒，注意追高风险。
偶然也是必然，随着国货服装概念，国人逐渐重视国货品牌，而医美消费也是逐渐从国外医美消费转到国内，再然后是多胎概念、母婴概念，金发拉比涵盖了的婴童、网红经济、医美、服装、奶粉、家电等多重概念，是消费赛道踏足比较广的企业，所以金发拉比看似运气爆棚精准踩中风口其实也不意外。未来消费也是一种期待，期待疫情之后我国消费的恢复与升级，也是期待国货品牌大放光彩。
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