文|天峰
来源|财富独角兽
近日一批三年持有期的基金引起关注，这批基金在上市认购初期曾引发一波抢购潮。然而，随着这批基金陆续届满，其真实业绩也将浮出水面。有基民表示，持有了这么久总算获得一点收益。不过，也有基民称，辛辛苦苦拿了三年的产品不仅没赚到钱，还出现大幅亏损。
2月27日安信基金旗下的安信价值回报三年持有混合首次开放日常赎回、转换转出业务。据了解，该基金A份额成立以来的收益率为21.72%，小幅跑输混合型基金最近三年24.93%的平均收益率。然而，笔者发现，景顺长城基金旗下景顺长城科创三年定开混合业绩并不理想，近两年收益率-30%。
01
景顺七年老将詹成马失前蹄
近年来监管层一直在鼓励投资者进行长期投资，争取以时间换取投资利润空间。在长期的政策支持下，近年来三年期、五年期基金产品不断增加。对于这类基金产品，有业内人士表示，选择三年持有期基金的回报可能更高，三年期产品可以避免基民追涨杀跌，也有利于基金经理中长期投资策略的有效执行。
不过，笔者通过统计分析发现，并非所有三年期基金的业绩都表现优异，还是有部分产品的业绩堪忧。这其中包括，景顺长城基金旗下的景顺长城科创三年定开混合基金，这只基金成立至今超2年7个月，但近两年来的收益率却亏损近22%。
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（数据来源于天天基金网）
据天天基金网显示，景顺长城科创三年定开混合基金成立于2020年6月30日，基金经理为詹成和郭琳，截至2022年12月31日资产规模为2.67亿元。虽然该基金近期有所上涨，但自成立以来一直处于亏损状态，自成立来收益-22.82%，近6月收益-8.03%，近1年收益-19.44%，近两年来收益-30.71%，近两年来该基金排名同类1842/1967。
（数据来源于天天基金网）
面对自成立来亏损22%的收益率，景顺长城科创三年定开混合基金贴吧里都是骂声一片，有基民抱怨，“前十大重仓股，九个下跌的！如果今天大盘跌30多个点，我都没觉得这有问题，关键是今天大盘涨30多个点，你还是这样的业绩，科创生物板块涨幅第二！我就想知道，你买的是不是埃塞俄比亚的科创板？詹成纯属耍流氓！”
（数据来源于天天基金网）
有基民表示，基金成立之初的标语是取得超越市场平均水平的收益率，是大部分主动管理型基金投资者的投资目标。现在快三年了，等来的是这样的成绩，开放了大家都赎回吧。有基民表示，三年本指望管住手挣大钱 ，不都这么说嘛，没想到掉到你的坑里了，你直播可是慷慨激昂，可见言行不一，还好你占的权重不高，思路转换一哈，顺应市场，不是和市场作对。
值得关注的是，景顺长城科创三年定开混合基金的经理是詹成，曾担任英国诺基亚研发中心研究员。2011年7月加入景顺长城基金管理有限公司,历任研究部研究员、专户投资部投资经理,自2015年12月起担任股票投资部基金经理。任职时间长达7年又66天，管理基金总规模80.60亿元。
从任职时间上看，詹成算是景顺长城基金的老将了。那么，詹成实际操盘能力到底如何？我们可以通过一些数据来分析，笔者翻阅该基金每一季度的前十大重仓行业发现，2020年三季报第一大重仓股集中于电子占比11.18%；2020年四季报第一大重仓股集中于电子行业占比9.67%。
2021年一季报第一大重仓股集中于医药生物占比11.79%；2021年二季报第一大重仓股集中于医药生物占比18.86%；2021年三季报第一大重仓股集中于医药生物占比20.55%；2021年四季报第一大重仓股又换回电子行业占比13.29%；2022年一季报第一大重仓股又变成医药生物占比16.03%。
2022年二季报第一大重仓股医药生物板块占比12.77%；2022年三季报第一大重仓股又变换为国防军工占比19.57%；2022年四季报第一大重仓股依然是国防军工股占比16.15%；从该基金第一大重仓股持股来看，2020年集中于电子行业，2021年集中于医药生物和电子，到了2022年除了一二季度持有医药生物股外，三四季度又变成了国防军工股，这种行业切换的风格过于频繁。
（数据来源于同花顺）
如果说以每一个季度的第一大重仓股来分析詹成的操盘能力过于武断的话，那也可以通过基金的择时能力来判断。据同花顺统计显示，该基金的择时能力γ为-0.0191，列同类基金1613/2211，择时能力一般，对比同类择时能力γ中位值为-0.0015。其中体现出正确择时能力的基金为471只，体现出错误择时能力的基金为446只，未体现出择时能力的基金为1294只。
（数据来源于同花顺）
值得注意的是，在景顺长城科创三年定开混合基金的回撤幅度指标上看，在近5年中，在2022年4月26日最大回撤为41.97%，大于同类平均；截至2023年3月3日，回撤率仍然维持在-36.75%；综合该基金的下行风险和最大回撤在同类基金中的排名，该基金过去一年风险为高。
虽然近年来詹成业绩并不理想，但近期却还在发行新产品。2月20日，景顺长城产业臻选一年持有期混合型证券投资基金（简称：景顺长城产业臻选一年持有期混合）面向投资者公开发售，发售截至3月10日。
虽然在个股投资策略上，该基金将重点筛选和考察未来三年预期营业收入年均增长率或净利润年均增长率在10%（含）以上的上市公司。并且寻找拥有高进入壁垒的公司，例如在技术创新能力、产品定价能力上有明显优势的上市公司；寻找合理估值体系范围内的公司；选择管理层具有优秀品质的公司。拟任基金经理为詹成。然而，值得关注的是，这只基金也是有一年的封闭期。
02
养老基金未满5年惨遭清盘
据天天基金网显示，景顺长城基金成立于2003年6月12日，基金经理39人，按照初始基金口径，2022年末景顺长城基金旗下公募产品共272只。股东构成：景顺资产管理有限公司占比49%，长城证券股份有限公司占比49%，大连实德集团有限公司占比1%，开滦(集团)有限责任公司占比1%。
（数据来源于同花顺）
据同花顺统计显示，截至2022年12月31日，总资产规模5256.81亿元，相较2021年末5454.32亿元，基金规模减少了197.51亿元。从产品构成上看，景顺长城基金还是集中于固收业务，债券型基金和货币型基金分别占比27.98%、31.89%，而股票型和混合型基金仅占4成。
值得关注的是，2022年景顺长城基金旗下基金业绩并不好。据同花顺数据显示，截至1月30日，景顺长城基金旗下共有248只产品披露了四季报。其中，127只产品去年四季度单位净值增长率为正，其余121只产品业绩均告负。行业配置方面，去年四季度，景顺长城基金加仓食品饮料、医药生物、商贸零售等行业，减仓电力设备、电子、国防军工等行业。
除了近半数基金业绩告负外，笔者还发现，去年年底景顺长城基金还清盘了一只养老基金。据公告显示，因景顺长城养老目标日期2045年五年持有混合基金(FOF)(简称景顺长城养老2045五年)出现了基金合同终止事由，无需召开基金份额持有人大会，景顺长城基金决定在2022年11月25日终止运行该产品，并在次日开始进入清算程序。
据合同约定，《基金合同》生效满3年之日，若景顺长城养老2045五年的资产规模低于2亿元，基金合同应当终止，且不得通过召开基金持有人大会的方式延续。该基金采取发起式成立，这一类基金的优势是能尽可能地规避发行失败的风险，但局限性是设有一个清盘的条件。
据合同显示，2019年11月26日景顺长城养老2045五年的基金合同生效，对应的“生效满3年之日”就是2022年11月25日。数据显示，截至2022年三季度末，该基金资产净值为0.44亿元，也就是说距离2亿元的关口还有1.56亿元。在2022年11月25日收市后，该基金净值仍低于2亿元人民币，触发上述基金清算红线，基金管理人景顺长城基金根据相关法律法规、基金合同等规定进行清算。对于如此操作，持有该基金的基民对此非常不满，因为该基金的持有期为5年，但在宣布清盘时却只运作了3年。
与此同时，2023年2月23日，景顺长城基金又发布了一则公告通知，根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《景顺长城顺安回报混合型证券投资基金基金合同》（以下简称“《基金合同》”）的有关规定，景顺长城顺安回报混合型证券投资基金基金资产净值连续 30个工作日低于 5000 万元，可能触发基金合同终止情形。可以看出，开年以来，随着基金发行持续回暖，基金市场也在加速洗牌。
另外，除了上述基金业绩差外，景顺长城基金顶流刘彦春也在走下坡路，此前的千亿顶流，现如今规模也已降至779.62亿元，而景顺长城新兴成长混合A基金是刘彦春管理规模最大的一只基金，截至2022年12月31日规模为400.54亿元。
虽然2017年景顺长城新兴成长全市场同类基金排名第一，2017年刘彦春收益率56.28%。2018年收益率却为-15.81%，2019年和2020年也出现两年的正收益，不过，自2021年又连续出现两年的负收益。截至2023年3月3日，今年来景顺长城新兴成长混合净值终于出现一些回升。
（数据来源于同花顺）
由于该基金成立时间较长，我们可以把时间周期拉长，从上图可以看出，该基金回撤幅度较大，进入2022年该基金净值仍在继续下跌。据同花顺显示，在近5年中，该基金的下行风险为16.8752%，大于同类平均；最大回撤为46.0054%，大于同类平均；综合该基金的下行风险和最大回撤在同类基金中的排名，该基金过去一年风险为高。
经历过去年白酒大牛市的投资者都知道，刘彦春的持股风格是大盘成长型的，尤其对白酒、医药。即使当下的市场格局已经发生变化，以及遭遇医药集采对医药板块的影响，上述因素都丝毫无法动摇白酒和医药在他心中的地位。业内人士表示，景顺长城新兴成长混合净值继续下跌的一个重要原因还是刘彦春在医药股和白酒股的投资。
不过，到了2021年二季度，部门公募基金对于白酒板块的观点已经出现分化，甚至连易方达的张坤都开始因为回避医药集采而减仓医药，而当时刘彦春并未及时作出调整。除了执着于持有医药和白酒股外，自一季度起刘彦春一直增持中国中免，据2021年4季报显示，中国中免的持仓仍达8.91%。
（数据来源于天天基金网）
截至2022年9月30日，景顺长城新兴成长混合重仓消费、医疗板块，重仓股包括泸州老窖、中国中免、贵州茅台、五粮液、迈瑞医疗等。从2022年3季度持仓看出，景顺长城新兴成长混合A仍然持有9.82%的中国中免，然而，从中国中免的股价走势来看，仍然未走出震荡整理的区间。
自2023年1月30日中国中免股价突然出现暴跌，自每股240元一路下跌至196元/股，而该基金却仍然重仓持有中国中免。随着上市公司年报披露，刘彦春的“隐形”操作也得以曝光，旗下两只基金均减仓天味食品。
据天味食品3月1日披露的财报，截至2022年四季度，刘彦春旗下管理规模最大的基金景顺长城新兴成长混合A位列该公司第三大流通股东，期末持仓市值为3.19亿元，持股数量相比上期减少16万股。与此同时，刘彦春旗下的另一只基金也减持了天味食品，景顺长城鼎益混合（LOF）位列该公司的第七大流通股东，期末持仓市值为1.54亿元，持股数量为560万股，相比上期减少28万股。
（数据来源于天天基金网）
据天天基金网显示，近年来刘彦春在管的基金产品业绩都不太理想，近两年来全部处于亏损状态，特别是景顺长城集英两年定开混合近两年累计跌幅为-33.33%，同类排名1548|1703；而景顺长城绩优成长混合A近两年累积跌幅为-31.26%，同类排名1482|1703。
有业内人士表示，或许受业绩回落影响，刘彦春旗下基金的规模也在持续下降。据同花顺显示，2021年2季度刘彦春的管理规模达到1163.01亿元，成为继张坤之后成为了第二个“千亿顶流”，然而，自创出新高后，刘彦春的基金规模出现下降，截至2022年四季度末，刘彦春在管产品总规模降至779.62亿元。
综上所述，近年来景顺长城基金有点不太顺，三年持有期的产品出现亏损，甚至连养老金类产品也会提前清盘，而且顶流刘彦春的规模也在下降，权益类的业绩大幅走低，对于景顺长城基金未来整体业绩是否也会有影响呢，笔者会持续关注。
