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德媒文章:影子银行的“危险繁荣”

jnlyseo998998 jnlyseo998998 发表于2023-03-12 23:08:03 浏览24 评论0

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参考消息网3月12日报道德国《经济周刊》网站近日发表题为《影子银行的危险繁荣》的文章,作者是尤利娅·格罗特,文章编译如下:

现任监管者,很可能没有一人比迈克尔·巴尔更了解金融危机。此人毕业于耶鲁大学,担任美联储负责监管业务的副主席,被认为是《多德-弗兰克法案》的缔造者。巴尔认为,有问题的不是银行,而是影子银行,包括货币市场基金、对冲基金和私募基金。新年之际,鉴于影子银行的扩张、面对世界经济在2023年将金融系统推入一场新的危机的风险,巴尔说:“我们应该担心,非常担心。”

去年虽然不轻松,但经济也差强人意。而现在,经济学家们认为,2023年,世界经济至少要轻微衰退。利率提高、能源价格持续高企以及房地产市场动荡,组成了所谓的“有毒组合”。令人欣慰的是,今天,银行必须持有更多资本储备,它们在金融危机后受到改造,能够在危机时刻保持路线,并用廉价贷款稳定经济。

只是有一点令人不快:今天,银行要报告的事项,比2008年的时候要少得多。如果发生经济崩溃,受冲击的将是一个完全不同的金融世界——并造成难以预料的后果。

2021年10月12日,美国国旗在美国纽约市纽约联邦储备银行外飘扬。(路透社)

15年来,传统贷款机构的重要性迅速流失。现在,在企业融资中发挥重要作用的,是没有银行资质的市场参与者,尤其是货币市场基金和金融投资人,即“非银行金融机构”,或“影子银行”。近期,为二十国集团监督全球金融系统的金融稳定委员会表示,在全世界范围内,就提供流动性而言,影子银行与银行同样重要。

过去,只要利率低、融资条件简单、经济框架稳定,那么,影子银行扩张就没有问题。曾经是这样的。但是,如果这套行不通了,又会发生什么?

塞巴斯蒂安·希伦布兰德不知道怎么办。此人是哈佛商学院金融系教师,正在与人合写有关影子银行风险的论文。他说:“影子银行发放贷款比银行更具有周期性。因此,在经济衰退期间,发放的贷款可能会减少。”即使传统金融机构在中央银行的支持下发放廉价贷款,影子银行也可能反过来加剧危机。

金融稳定委员会的成员现在要求称,非银行部门的韧性亟待加强。国际清算银行也得出了相同结论,该机构也被称作“众多央行的银行”。国际清算银行表示,影子银行的全球地位上升,终将表现为“不稳定力量”。其中一个原因是:如果本国市场发生动荡,非银行机构会尤其剧烈地收紧对外国贷款者放贷,这样一来,本国危机就可能扩散至其他国家。

“影子银行可能成为系统性风险”——这一认识来得太晚了。近年来曾发生过多起本该引起监管者警觉的事件。2020年春季,对冲基金和其他高杠杆投资者将大量美国国债投放市场,以便在新冠危机中套现。在这样做的过程中,他们增加了证券行情的压力,并引发了一场从美国蔓延到其他市场的流动性危机。2021年,对冲基金阿奇戈斯资本管理公司爆仓,令多家国际银行承受数十亿损失,包括瑞士信贷银行。2022年,英国养老基金又陷入流动性困境,英格兰银行不得不介入并防止更糟的事情发生。

经济衰退在即,一些国家的市场监管机构现在终于开始活跃起来。英格兰银行去年12月宣布将对影子银行进行首次压力测试,细节将在2023年上半年公布,例如有关谁将接受测试的信息。英格兰银行行长安德鲁·贝利表示,在非银行机构进一步放大了某些市场冲击之后,这种做法变得更加紧迫;这家央行希望了解影子银行的弹性如何,以及与传统银行的关系有多密切。

德国也有担忧。德国联邦金融监管局负责人马克·布兰松在法兰克福举行的一次活动中表示,现在是时候对非银行部门进行“严格监管”了。仅在欧洲,该行业在过去三年中就增长了50%。布兰松说:“我们不应该低估危险。”

一语不发的人更引人注目:迄今为止,美国当局在稳定影子银行的提议上一直犹豫不决。金融体系面临的一些最大威胁潜伏在美国。投资者都已经知道2008年的剧本:如果一个重要的市场在美国崩溃,动荡会迅速蔓延到欧洲。(编译/王自强)