南财理财通课题组 陈子卉、薛茹云
据南财理财通最新数据，截至2023年3月6日，今年以来全市场已发行净值型银行理财达3,735只。
从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级(中低风险)。其中，一级（低风险）的产品占比3.72%，二级（中低风险）占比86.72%，三级（中风险）占比7.74%，四级（中高风险）占比0.37%，五级（高风险）占比1.45%。
从投资性质来看，固收类产品占比96.46%；混合类产品占比2.04%；权益类产品占比0.35%；商品及金融衍生品类产品占比1.15%。由此看出，固定收益类产品仍占据理财产品的主流。
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据南财理财通数据，截至3月2日，在国有行理财公司现金类产品七日年化收益率榜单中，中银理财和建信理财上榜产品最多，各有3只上榜产品；交银理财上榜2只产品；农银理财和中邮理财各上榜1只产品。此次，工银理财无产品上榜。
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农银理财新品“农银时时付2号”冲破中银“天天家族”围堵，七日年化收益达2.73%
从收益方面来看，农银理财“农银时时付2号”凭借2.73%的七日年化收益率夺得本次榜首，冲破中银理财“天天家族”的围堵。
“农银时时付2号”为农银理财今年新发产品，其成立于2023年1月18日，风险等级为R1（低风险），业绩比较基准为央行公布的7天通知存款利率。该产品支持1万元以内实时赎回；同时，于T日0:00-15:30申购赎回的份额于T+1日确认。
在综合费率方面，该款产品有所减免。据农银理财公告，自2月10日起至3月31日，“农银时时付2号”的费率会进行阶段性优惠，销售服务费率和投资管理费率分别由此前的0.15%/年和0.05%/年降至0。
本次榜单中，第二和第三名均花落交银理财，“稳享现金添利(惠享版)4号D”和“稳享现金添利惠享版3号D”七日年化收益率分别为2.705%和2.697%。
从平均收益率来看，本期上榜产品七日年化收益均值为2.53%，较上期（2月9日同维度榜单）上涨14bps，有2只产品七日年化收益率超2.7%。南财理财课题组认为，榜单产品收益率提升或受二月银行资金面紧张、银行存单利率抬升影响。
近期多家理财公司宣传“T+0.5”产品，赎回资金次日中午前到账
出于严控流动性风险的考量，“现金新规”对现金类产品申赎的确认时间做出一定限制，"T+0”现金类产品已全部整改为“T+1”。但投资者对高流动性的需求有增无减，虽然部分产品提供最高1万元的快赎额度，并且投资者可以通过购买多只具有快赎功能的现金类产品来变相提高快赎额度，但对大额投资者而言，其流动性需求仍然难以满足。
近期，多家理财公司宣传称，在规定范围内，为提升客户投资体验、增加客户便利程度，公司部分现金类产品及日开产品支持“T+0.5”赎回到账（T日指交易日及交易时间，如遇非交易日、非交易时间会顺延至下一个开放日）。
简单而言，“T+0.5”服务可以理解为客户于交易日T日的交易时间赎回理财产品，并且资金于次日中午前到账。
“T+0.5”如何实现？
在常规操作上，按照正常的估值和清算进度，投资者通常在T+1的工作日下午4点至6点甚至更晚才收到赎回资金。要将到账时间压缩至0.5个工作日，需要理财产品的托管行提升清算效率，这也对托管行日间资金风险控制和规划有较高要求。
还有另外一种可能性是，为让客户提早收到赎回金额，理财公司抵押理财客户投资份额给托管行，由托管行垫资进行赎回兑付，在理财公司归还托管行垫资后，托管行归还此前质押的份额。这样的操作也并不罕见，此前多只现金类为赎回实时到账，也是通过管理人、销售机构或支付机构的先行垫付和事后偿还来实现。
需要说明的是，虽然理财公司将“T+0.5”作为宣传卖点，但“T+0.5”本质上还是“T+1”，资金到账日都是赎回日后的下一个交易日，只是将资金到账时间提前几小时。其优势则在于，一定程度上提升了产品的流动性，同时可以提高客户的资金使用效率。
值得注意的是，课题组发现，此类理财产品的说明书并不会明确载明资金于“T+1”日的具体到账时间，“T+0.5”的表述一般仅出现在理财公司宣传资料中，这给理财公司留下了解释余地。
“T+0.5”理财主要为现金类及日开型产品
据南财理财通数据，目前已有多只现金类理财产品支持”T+0.5”赎回到账，例如平安理财“灵活宝天天成长2号”、农银理财“农银时时付”、恒丰理财“新恒梦钱包”等。
平安理财早在2022年底就已开始宣传“现金新规”整改期后产品规则的变化。以“灵活宝天天成长2号”为例，客户在交易时间赎回产品，资金于下一个交易日到账，到账时间最快为下一个交易日11点前，且该产品同时支持1万元以内的快赎。截至3月6日，“天天成长2号”七日年化收益率为2.0492%。
此外，还有部分日开产品也推出0.5天赎回到账服务。此类产品通常会有一段时间的封闭期，此后产品在每个交易日进行开放。以北银理财“京华远见天天金”为例，该产品成立于2023年2月2日，风险等级为PR1（低风险），投资性质为固收类，业绩比较基准为“50%*中证同业存单AAA指数+50%*人行公布的一年定期存款利率”。在成立初期，产品会封闭运作7天，之后每个证券交易日进行开放。截至3月1日，该产品年化收益率为2.51%。据北银理财公众号显示，该产品T日交易时间赎回，T+0.5到账。
（图1：“京华远见天天金”产品宣传海报；数据来源：北银理财微信公众号）
工银理财“同业存单及存款”系列也支持”T+0.5”赎回到账，包括“天天鑫添益同业存单及存款固定收益类开放式”“天天鑫添益私银尊享同业存单及存款固定收益类开放式理财产品”和“天天鑫添益同业存单及存款固定收益类开放式法人理财”等产品。
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（数据分析师：马怡婷；实习生：吴昆翰）
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