本文目录
- 1997年金融危机和2008年金融危机对韩国的影响
- 韩国出国额创新高，韩国经济对中国有多依赖
- 韩国经济是如何腾飞的
- 韩国金融项目跟中国的比较
- 国际直接投资的关联性
- 中国对哪个国家直接投资最大
- 韩国经济对中国到底有多依赖
- 进入21世纪后，国际直接投资格局是否有新变化
1997年金融危机和2008年金融危机对韩国的影响
中韩贸易的现状、问题及对策分析
一、中韩贸易发展的简要回顾
中国与韩国为友好近邻,交往历史渊源流长,文化背景极其相似,这为中韩贸易的发展提供了良好的条件。并且,目前两国经济处于不同的发展阶段,结构互补,各有所需,也为两国的经贸合作提供了必要性和现实性。自1992年8月中韩两国正式建交以来,贸易形式从间接贸易转为直接贸易,贸易额迅速增加。中国成为继日、美之后韩国的第三大贸易伙伴,而韩国也保持了继日、港、美之后中国第四大贸易伙伴的地位。与之相伴随,双方在投资领域的合作也取得了惊人的发展,特别是韩国企业在华的投资,从1992年正式起步至今,已形成了遍地开花的局面,占其海外总投资的20%以上。1992～1998年七年间,中国累计实际利用韩国直接投资75．7亿美元,成为韩国的第一大投资对象国,而韩国在所有来华进行直接投资的国家中,也占据了第七大投资来源国的地位。双方在投资领域的合作,带动了大量原材料、技术设备及产成品的进出口,从而大大促进了双边贸易的发展。
二、中韩贸易存在的问题及原因分析
中韩贸易的发展,是一个从无到有、从小到大的快速发展过程,取得这些成就当然可贺,但也属正常。随着中韩贸易基数越来越大,发展渐趋成熟,其间暴露出的问题也越来越多。因此有必要找出问题,分析原因,以便在此基础上有的放矢地采取应对之策。
（一）中韩贸易发展中存在的问题
中韩双边贸易在宏观层面上存在较直观的问题有:
1．贸易增长乏力直至为负
1992年两国正式建交后的四年中,双方贸易可谓是大踏步前进,每年贸易增长率均在40%以上。但到1996年,由于我国出台了一系列外经贸政策法规,加上国际市场原材料价格上涨的影响,使我国企业的出口积极性下降。韩国作为我国的第四大出口市场,对其出口必然受到影响。同时,在双方贸易中担当重要角色的韩资加工贸易型企业,在出口利润下降的情况下,进口积极性也受到波及,从而使中国从韩国的进口贸易也有所放缓,致使双边贸易增长率从1995年的44．8%下降至1996年的17．7%。1997年,局势有所好转,双边贸易出现恢复性增长,增幅达20．3%,但已与1996年以前的增长势头不可同日而语。1998年,双边贸易受亚洲金融危机的影响越来越大,特别是韩国还是当事国之一,这样,中韩贸易的增长步伐戛然而止。从1998年年底的统计数字看,双边贸易出现了史无前例的负增长,降幅达11．6%。1999年上半年,双边贸易虽有所恢复,但增长速度并不快。
2．贸易不平衡趋势渐大
从上表中可以看出,中韩双边贸易中中方逆差是越来越大的,到1997年已达到58．1亿美元,占到从韩国进口商品总值的38．9%。尤其是1997年下半年韩国发生金融危机以来,中国对韩国的出口大幅下挫,一些大宗商品如纤维制品、农矿产品、电子零部件等跌幅更为突出,1998年中国对韩出口额仅为61．7亿美元,比上年下降31．3%。同时,韩国对中国的出口也不及预料的好,半导体、汽车、机床、船舶、通讯设备等工业品及家电等一般消费品的对华出口上半年还有大幅增长,下半年就逐步萎缩,到年底,对华出口总计149．9亿美元,增长仅0．4%。1998年全年双边贸易中中方逆差达87．2亿美元。再创历史新高。1999年上半年,中方的贸易逆差仍有扩大的趋势,为44．6亿美元。笔者认为,两国贸易不平衡的存在是难免的,也是可以理解的,但若是这种不平衡持续存在并一味扩大,终将会影响双边贸易的健康发展。
3．韩国对华投资出现“缩水”
1997年以前,韩国对华投资的整体规模每年都在扩大。正当中韩两国努力促进双方经济合作向更高层次迈进时,金融危机的爆发使这一演进急速冻结。1998年韩国企业对华直接投资项目仅为1309个,实际投入资金18．03亿美元,分别比上年减少了25．3%和15.9%,特别是一些回收期长、规模较大的项目都面临压缩投资、延期投资或予以撤资的情况。此外,大量韩企的驻华分支机构、商社等纷纷撤离。由于中韩双边贸易中有相当部分是通过在华的韩资企业承担的,投资的大规模“缩水”势必会影响目前乃至今后一段时期双边贸易的发展。
（二）对存在问题的原因分析
上述比较直观的、表象化的问题必然有其产生和存在的原因,这些原因概括起来大体有这么几个方面:
1．亚洲金融危机是造成目前困境的罪魁祸首
1997年8月一场以韩元加速贬值和股指深幅下泻为表征的金融危机开始席卷整个韩国,使韩国国内经济一片混乱:许多大企业集团相继倒闭或陷入困境;资金周转困难;失业人口激增;银行拒开进口信用证。在此形势下,韩国企业当然无法进行正常时日的进口。而我国在这次亚洲金融危机中坚持人民币不贬值,相对增加了出口成本。韩国企业给中国的订单明显减少,而转向从东南亚国家进口,这样就造成了我国对韩国的出口大幅下挫的局面。另一方面,韩国政府为了增加外汇储备,借韩元贬值之机,加大力度增加出口,贸易盈余由负变零,越来越大。中国作为韩国的第一大出口市场,必然受到韩国进口产品的冲击,这样就使双边贸易的不平衡局势更加严峻。值得一提的是,虽然理论上韩国对中国的出口应保持强劲增长势头,但由于担负双边贸易的相当多企业是在华从事进出口加工贸易的韩资企业,所以在出口受阻的情况下其进口积极性也有所降低,进口增幅还小于出口降幅;再加上我国国内需求萎糜,导致进口需求减弱,使韩国的对华出口并未出现大幅攀升,故双边贸易额总体上出现下滑局势。
上述同样的原因,使韩国企业到中国投资的成本增加,而多数韩资企业都把“降低成本”作为来华投资的首选动机,这样,韩国的对华投资必然会大幅减少。况且,韩国企业面临国内经济萧条的情况下,缺少资金来源,也无暇进行海外投资,从而使对华投资出现了“缩水”现象。
2．进出口商品结构差异是贸易不平衡的重要原因之一
由于两国经济处于不同的发展阶段,按照国际贸易比较优势原理,中韩传统贸易在宏观层面上确实符合这一理论的要旨,即中国向韩国出口初级产品或低技术含量、低附加值的劳动密集型工业制成品,如原材料、农矿产品、纺织服装、皮革等,而韩国则向中国出口技术密集型和资金密集型工业制成品,如化工产品、电子通讯设备、机电产品等,即使中国向韩国出口一些电子产品,也多以零部件为主。正是这种较单纯建立在技术层次差异基础上的商品结构,使中韩双边贸易本身就存在不平衡的因素。再者,从总体上看,中国向韩国出口的商品与从韩国出口的商品相比,其价格弹性相对要高。在国际市场发生波动时,前者更易受到冲击或影响。亚洲金融危机发生后,大量廉价商品充斥国际市场,中国出口商品价格的相对提高必然会丧失较大份额的市场。换言之,即使在韩国不是危机当事国之一的情况下,这种贸易结构的差异也会使贸易差额更加扩大,不平衡局势更加严峻。总之,这种以垂直分工为基本特征的进出口商品结构是造成双边贸易不平衡并愈演愈烈的重要原因之一。
3．韩国在华投资的特征因素也是双边贸易下滑的原因之一
韩国作为亚洲“四小龙”之一,70、80年代其发展速度之快是有目共睹的。随着国内经济的发展,国内工资成本也快速上升,某些一般制造业的国际竞争力逐渐削弱,部分劳动密集型工业及部分重化工业（如水泥）也逐渐归入了夕阳产业之列。韩国政府为了鼓励新兴产业如电子、生物工程、航空等产业的发展,加快产业结构的升级,积极采取措施促进劳动密集型产业向海外转移。而中国与韩国地域相近,经济发展相对落后,劳动力成本又低,农矿资源丰富,自然成为韩国进行该类产业投资的首选对象。据统计,韩国对华投资中有60%以上集中于纺织服装业、电器组装业、木家具及鞋类、皮革等劳动密集型制造业。这是韩国在华投资的产业特点。
再从单项投资规模看,韩国对华投资项目多为中小型项目,投资金额在100万美元以下的约占70%。1998年所吸引的1309项韩国直接投资平均规模仅为137．8万美元,不仅低于韩国海外投资的平均规模,也低于所有来华投资的平均规模（229．6万美元）。
由于中韩贸易中有相当部分是由在华韩资企业承担的,上述两大特征的存在,导致双边贸易增长的后劲明显不足,也导致在华韩资企业抵御风险的能力较差。目前,国际市场上劳动密集型产品的竟争越来越激烈,多数中小韩资企业不堪重击,普遍面临经营困境。由于在华韩资企业所表现的这种脆弱性,使由投资所带动的原材料、生产设备及产成品的进出口受到很大影响。此外,由于韩国对华投资的行业及规模特点的存在,必然会出现许多韩资企业在管理中一味强调降低成本的情况,从而导致劳资双方矛盾的激化,这也影响了双方贸易及投资的发展。
三、知难而进,积极应对
从长远看,中韩贸易还有很大的发展空间。虽然目前两国贸易受到重创,但其发展的基础如文化类似、地域相近、经济互补等依然存在。特别是韩国经济,目前虽受一时之困,但那些曾创造经济奇迹的诸多因素如健全的基础设施、高素质的劳动力、强烈的进取精神、开放的贸易体系等等并未丧失,并将为韩国走出危机发挥积极作用。因此,我们决不能忽视或放弃韩国这一重要市场。并且,两国在彼此对外贸易中所奠定的地位是双方长期努力的结果,因而要本着积极的态度,知难而进,采取相应措施以扭转目前的被动局面。当然,要长期稳定地发展中韩贸易,关键还是要扩大中国对韩国的出口市场,为此应做好以下工作:
（一）加快双方进出口商品结构的调整
中国对韩国出口的传统产品多属资源密集型或劳动密集型产品,在目前的国际环境下,这类产品的竞争最激烈,受冲击最大,因此加快我国对韩国出口商品的结构调整不仅是必然的。近两年对韩出口商品结构虽有所改善,但低附加值、低技术含量的劳动密集型特征仍很明显。为此,一是要拓宽贸易范围,实现出口商品的多元化。随着中国经济的发展,中国一些技术含量高,附加值高的产品日益受到国际市场的青睐,故可加大这类产品如机电产品零部件及产成品（电视机、电话机等）对韩国的出口。二是要提高出口商品的质量,尽快从‘‘以廉取胜”和“以量取胜”转向“以质取胜”,只有这样才能适应国际形势的变化,在竞争中保住乃至扩大市场份额,使出口产品真正成为高创汇产品。同财,也希望韩国方面结合我国工业化建设及产业结构升级的需要,更多地向中国出口原材料、石化产品及成套设备等。总之,双方既要注重眼前利益,又要考虑长远利益,促进双边贸易健康发展。
（二）大力发展中韩两国的技术贸易
70年代,韩国侧重于发展资本密集型工业如重化、汽车等工业,故其在许多领域的应用技术已具相当水平。若能从韩国引进该类技术,对我国基础设施建设和技术改造都相当有益。而中国在航空航天、微电子技术、生物工程等尖端技术的研究和开发上具有自己的优势。因而双方在技术合作中的发展潜力很大,双方可加强技术领域的合作,共同开发研制新产品,提高两国产品的竞争力,从而带动双方商品贸易的发展。
（三）推动两国在投资领域的合作向更高层次迈进
在韩国的对华投资方面,一是应注意调整韩国企业的投资方向,使韩国企业依据《外商投资产业指导目录》增加对高新技术产业、能源、交通、农业开发等领域的投资;二是改善韩资企业的规模结构,提高大企业集团来华投资的积极性,这就需要中国在改善投资环境特别是搞好政府服务方面多下功夫。这样,韩国大企业集团也会从长远、全球眼光认真研究中国市场的投资价值,继续加快来华投资的步伐。此外,中韩两国也要注意加强在中国中西部地区的合作,从而使韩国的对华投资呈现全方位、多层次的发展格局。此外,中国也要加快向韩国投资的步伐。目前,双方的资金流动更多地表现为韩国对中国的单向流动,不利于双方合作的持久稳固发展。随着中国多层次、多方位、多形式的对外开放格局的形成,走出国门到海外投资办厂定会成为中国企业的必然选择。而韩国作为中国地缘相近、文化背景类似的友好国家,也会成为中国进行海外投资的首选地区之一。故中国企业应尽快改变那种仅在韩国设立贸易办事处的作法,加大对韩国的生产性投资,这样不仅可以使双方合作更加深入均衡,而且可以带动对韩国的出口,减少中方逆差,从而促进贸易的均衡发展。目前,韩国政府正积极按国际货币基金组织的要求开放本国的资本市场,放宽对外商投资的限制,为中国企业进入韩国资本市场提供了时机。特别是韩币贬值及工人工资水平下降,使外商投资成本降低,也为中国的对韩投资提供了现实性。
（四）加强政策扶持力度,防止中韩贸易继续滑坡
一方面,中国企业除了积极利用已有的优惠政策如纺织品退税率由9%提高到11%等等外,国家也应给传统市场的出口更多的扶植:增加出口信贷规模;简化出口退税手段;为来华投资的韩国大企业集团提供资金支持等等。另一方面,希望韩国政府从双方长远利益出发,减少对中国进口商品的贸易壁垒。值得欣慰的是韩国政府已开始着手这方面的工作,如韩国财政经济部宣布自1999年1月1日起将征收调节关税的中国38种产品减少为19种,大幅下调对鳝鱼等10种产品的调节关税率,对生铁等不再征收配额关税。相信,通过双方的共同努力,贸易滑坡的局面会得以扭转。
韩国出国额创新高，韩国经济对中国有多依赖
据韩国贸易协会发布的数据，2016年，韩国对华出口额、进口额比1992年建交时分别增长47倍、23倍。
韩国产业通商资源部发布的数据显示，中国在2016年韩国总出口额和进口额中分别占25.1%和21.4%，成为韩国的第一大出口对象国和进口来源地。此外，2016年，中国对韩直接投资额为20.49亿美元，达到1992年的1940倍。
乐天、爱茉莉等韩企利润遭“腰斩”
很多知名韩企使用“提心吊胆”来形容目前的心情。
今年第二季度，乐天的营业收入同比接近“腰斩”，净利润更是同比猛降95%。有媒体甚至预计，近两三年新开业的免税店可能将遭遇倒闭危机。
乐天集团创新办公室发言人黄凯奎表示，乐天的免税店业务被“萨德”严重影响，乐天酒店的上市计划只好推迟，等到生意好点再看。
其他多家韩企发布的今年第二季度报表显示，业绩堪忧，爱茉莉太平洋公司利润同比狂降60%，现代汽车利润下滑48%。
韩国政府决定部署“萨德”，韩国企业、经济跟着遭殃，据评论称，强推“萨德”是韩国政府外交、安保失败的最大招牌。
昔日中国游客聚集地明洞如今冷清
见微知著，从韩国首尔著名商业区明洞这一个地点也可以看出，韩国经济对中国的依赖。在韩国计划部署“萨德”之前，明洞已然成为“中国街”。去年中国国庆期间，韩国首尔市政府特别举办“中国游客欢迎周”。
自韩国决定部署“萨德”以来，在明洞的中国顾客人数大为减少。有媒体预计，今年赴韩中国游客有可能减少一半以上，甚至六七成。其中，免税店营业额受到的影响首当其冲。
明洞商户称，现在来明洞的人少了很多，基本上都是日本或东南亚的，很多商户都受到了影响。
韩国经济是如何腾飞的
韩国经济起飞始于60年代初期,尔后30年来,一直保持高速增长的势头。据世界银行《1992年世界发展报告》统计,自1965年至1990年韩国人均国民生产总值（GNP）年增长率为7.1%,列世界各国之首。按美国斯坦福大学教授莫克尔斯提出的“现代国家主要指标”剖析,韩国1990年人均GNP5400美元，第三产业在GNP所占比重为46%，非农业就业人口比例、受过基础教育人口比例、适龄青年接受高等教育人数、城市人口比重、平均人口预期寿命、人口自然增长率等均已达标，可见90年代的韩国已进入国民经济现代化阶段。对外开放进而实现市场经济国际化被认为是韩国经济起飞过程中成功的因素之一。国际舆论称之为“韩国奇迹在战争的废墟上出现”。
一、对外贸易推行由进口替代到出口导向的多边化发展战略
第二次世界大战后，在一片废墟上诞生的韩国，复经历了朝鲜战争的洗礼，一直到60年初，其GN22P才达到24亿美元。为摆脱战后的经济困境，提高本国的生产力水平，最初实施进口替代战略，对于本国生产需要的原材料和生产资料的进口征收低关税，对于准备由本国产品替代的消费品进口征收高关税，对于替代进口的国内产业给予财政、金融优惠等，在一定程度上起到了稳定经济和发展生产的积极作用。但是由于进口替代不仅限制了某些国外产品的进口，同时也限制了本国产品的出口，造成既缺乏资源和资本，又缺乏技术和设备的局面，加深了国民经济对外依赖程度，导致国际收支状况的进一步恶化，使国内的工业化进展非常缓慢。
50年代与60年代之交，世界上发生了以电子科学为核心的第四次科技革命，推动了新技术和新产品的不断问世，大大提高了劳动生产率，世界经济结构发生了重大变化，世界经济发展呈现强劲的势头，促使国际市场容量日益扩大，刺激了各国之间贸易的持续增长。加上美、日出于全球战略的考虑，对韩国在资金、技术、物质等方面给予援助，为韩国发展出口导向型经济提供了较宽活的发展空间。据此，从1964年开始，韩国从进口替代战略转向出口导向战略，把经济活动的重心由国内市场转向国际市场，采取外贸多边化和自由化的政策，参与国际分工和世界市场竞争，以外贸出口带动整个国民经济发展。随后，韩国出口额开始逐年扩大，年均增长达40%以上，在出口贸易的带动下，韩国的国内生产总值（GDP）、国民收入及就业率有了大幅度的增长，到1990年韩国的GDP业已高达2364亿美元，30年来增长99倍。
二、以国内产业结构调整目标为依据，促进国内外经济一体化
60年代初，韩国在转向出口导向型战略时，资金缺口很大，投资需要增长很快，据此，韩国政府果断地作出加快引进外资步伐的决定。韩国引进外资的主要着眼点，一是有利于发展出口和国际收支改善的原则；二是有利于关键性工业公益事业发展的原则；三是有利于国民经济和社会福利事业作出贡献的原则。30年来，韩国以国内产业结构调整目标为依据，制定了引进外资的鼓励和限制政策，一直把技术引进作为引进外资的一个重要方面。在60年代的工业化进程，大胆利用外国先进技术，通过消化、吸收和创新，促进了产业技术的发展，形成以劳动密集型和技术密集型产业为基础的重化工业经济。80年代以后，重点发展技术密集型产业，以促进产业的升级换代。引进技术的比重，机械制造业占27.8%，电子工业占20.9%，石油化工占16.4%。
韩国经济的持续高速增长为相对剩余资本集中提供了参与国际分工的有利条件。为了扩大出口市场，稳定国际资源进口，抵制贸易保护主义，强化本国产业的升级，提高产品的竞争力，降低劳动力成本，80年代以来，韩国推行了对外直接投资、建立海外生产基地的策略。韩国政府通过财政、金融等手段鼓励本国企业向外扩张，在信贷、税收和保险制度等方面给予优惠。据有关资料显示，80年代韩国企业对外直接投资40%以上是靠政府支持筹措资金发展起来的，1988年韩国对外直接投资额为4.8亿美元。目前，韩国对外直接投资主要是资源开发型产品投资，服务于国内经济的发展；其次是劳动密集型产业投资，向发展中国家转移一些本国限制性的产业，同时降低劳动力成本；再次是对发达国家投资，借以达到引进高科技和现代管理手段的目的。既实现了国内产业结构的现代化，又促进了国内外市场的一体化。
三、加快金融业对外开放步伐，逐步迈向资本市场国际化
60年代后，韩国为摆脱国外的资金援助，求得经济独立，有计划地建立了各种金融机构，发展各类金融市场，逐步完善了金融体系。80年代初，韩国加快金融业对外开放的步伐，加强国际金融中心的筹建，到90年代初，除国家中央银行（韩国银行）在国内建有15个分行，在海外设有8个分支机构外，大力发展商业银行，其中包括全国性市中银行（又称存款银行）5家，拥有资产约占商业银行资产总额的75%，其分支机构达1857个；地方银行12家，拥有资产约占商业银行资产总额16%；外资银行69家，其中最多的是美国，美国的10大银行就有8家在韩国开设了分行，其次为日本和西欧国家。
韩国的金融市场分为有组织的金融市场即以银行为中心的短期货币市场，非组织的金融市场即以非银行机构为中心的长期资本市场。韩国政府认为金融业的开放首要的是资本市场的开放，因此于80年代开始实施资本市场国际化计划。第一阶段（1981至1984年）有限度地允许外国投资者通过韩国证券公司管理的开放型国际信托基金和由外国证券公司管理的封闭型基金间接参与投资。第二阶段（1985年至1987年）加速韩国投资者间接投资外国证券的活动。第三阶段（1988年以后）扩大海外基金的规模，以便利外国投资者间接投资韩国证券市场，准许韩国机构和企业投资外国股票，逐步迈向资本市场的国际化。金融业的发展已成为韩国政府管理经济、加速资本积累和促进经济繁荣的重要手段。
纵观韩国经济发展的演绎过程，可资研究和借鉴的基本经验：一是从韩国经济体制运行情况来看，实行市场调节与政府调控相结合，以政府调控为主，众多国外经济学家认为当前韩国仍属“政府主导型市场经济体制”。它通常实施集中的宏观经济决策，并通过指示性计划和控制经济参数，借助经济立法和行政手段，规定产业和企业发展方向，调节国民经济的运行，以推动主要经济决策的实施。这对于发展中国家在资金、技术、管理人才均极端匮乏以至无法依靠民族资本的积累来迅速发展国民经济的情况下，具有普遍指导意义。二是从韩国政府宏观决策的选择来看，特别注重从本国的国情出发，适应世界经济形势发展变化的需要，抓位有利时机，及时调整经济政策和策略。韩国经济的高速发展，在很大程度上得益于能够根据本国经济发展的各个阶段，推行不同的贸易政策、产业政策和金融政策，较早的使国民经济通过计划手段，从粗放型发展及时转变为集约化发展，因此取得了事半功倍的效果。这里关键是抓住机遇，加快发展。三是从韩国经济发展格局来看，实行以贸易为导向，以工业为基础，以金融为后盾的三元经济发展战略，推进市场经济国际化，形成国民经济投入和产业的良性循环，为韩国经济高速发展创造了高能化的结构。对外开放不仅有助于促进各项生产要素在国际范围内进行交流，达到互补互利的目的，而且有助于适应国际竞争机制，促进技术进步，提高劳动效率，进一步发展社会生产力。金融对外开放是市场经济走向成熟的标志，但恰恰是中国对外开放、与国际市场接轨的薄弱环节，中国政府要加大开放力度，重点似应在金融开放上大做文章。诚然，目前韩国市场经济体制仍处于不断完善之中，政府调控与市场机制的协调，国际市场与国内市场的促进，经济发展与社会保障的配套等还存在发展失衡的问题，尚有待于进一步改进。
韩国金融项目跟中国的比较
http://www.kdb.co.kr/screen/jsp/IHCna/IHCnaUBiz01040001C.jsp
国际直接投资的关联性
贸易投资一体化理论的形成，使人们认识到了国际直接投资与国际贸易之间的关联性，即两者既存在互补性，又具有相互替代性。中国已经在这一方面进行了有益的实践，但是还需要进一步拓展和完善。 面对国外对华反倾销不断增长的势头，中国的出口企业、行业协会和政府部门加强联合，多管齐下，采取优化出口商品结构，完善反倾销应诉机制等措施进行积极的应对，同时还借鉴其他国家的做法，试图通过加大对相关国家的直接投资，到相关国家内进行投资设厂等方式绕过反倾销壁垒，推进中国的对外贸易不断发展。为此，有关部门和企业认真研究了一些已经取得成功的个案及其分析。例如Goodman，Spar和Yoffie（1996）通过实证研究发现倾销诉讼所达成的“有序市场安排”和“自动出口限制”协议促使日本和其他外国企业改变了向美国出口打字机、彩电、汽车、钢铁和半导体的方式，而直接到美国当地去生产。Barrell和Pain（1997）也发现，日本1981～1991年间对欧盟和美国的直接投资的增加在很大程度上是受日渐增多的反倾销诉讼的影响。1991年，韩国的一份《韩国制造业的国外投资经营成果调查表》揭示，韩国对外直接投资的动机与贸易联系比较密切，如开拓市场和回避进口限制所占比重在整个对外直接投资动机中达到35.7%.
基于上述分析，可以清楚地看到，目前中国作为世界上遭遇反倾销最多的国家，正面临着20世纪日本和韩国在出口贸易上的相同遭遇，所以中国可以借鉴日本、韩国的成功经验，通过对外直接投资，在当地生产、当地销售，从而绕开贸易保护壁垒，改变国际贸易关系中被动的局面。事实上，在不断面临国外反倾销等贸易保护手段的压力下，中国一些企业也已经转而采取了对外直接投资的策略。例如中国彩电厂商到土耳其设立生产基地，不但带动了一定的零部件出口，而且为避开欧盟对中国彩电的反倾销，成功进入欧洲市场奠定了良好的基础。再如TCL公司并购德国施耐德公司，直接在德国境内设厂生产各种型号的彩电整机，利用原产地规则有效地绕过贸易壁垒，其效果更为显然。 中国根据对外直接投资与出口贸易的关联性，积极实践利用对外直接投资绕开国外的贸易保护壁垒，推动本国对外贸易发展，已经取得了良好的开端，但是还存在不少问题，需要进一步提高认识，并采取积极有效的措施予以调整。
首先应该看到的是，目前中国的对外直接投资已经取得了长足的进展。截至2002年年底，中国设立境外中资企业总数6960家，中外双方协议投资总额 137.8亿美元，中方协议投资金额93.4亿美元，其中，境外加工贸易企业420家，中方协议投资额11.22亿美元，无论是数量，还是规模，都有了长足的发展。对外投资的行业领域也从最初的只投资于与贸易有关的服务业，逐步拓宽到工农业生产、投资开发、交通运输、餐饮旅游、咨询服务、技术开发、贸易、金融、房地产等各种产业。特别是服务贸易型的行业投资十分突出，按照投资额计算，截至1999年年底，在中国海外投资中，服务贸易型投资占62%，资源开发型投资占19%，生产加工和农业开发投资占18%.此外，对外投资的区域逐渐由发展中国家向发达国家延伸。在中国跨国直接投资的起步阶段，由于投资主体的限制，外贸公司的投资区域多选择在原进出口市场集中的地区，以亚洲尤其是东南亚为主，而承包工程多集中在中东和非洲。但从20世纪80年代中后期起，中国海外投资从以港澳、东南亚地区为主逐渐扩大到其他国家。截至2001年年底，中国的对外直接投资已遍布154个国家和地区，而且主要集中在发达国家和港澳地区。2001年，中国对外直接投资额排前10名的国家和地区依次是美国、中国香港地区、加拿大、澳大利亚、秘鲁、泰国、墨西哥、赞比亚、俄罗斯和柬埔寨。中国在这10个国家和地区的直接投资都超过了1亿美元，约占中方投资总额的67%，其中在美国、加拿大和澳大利亚的直接投资额都超过了3亿美元，占中方总投资额的29.4%.所有这些变化，都在一定程度上推进了中国对外贸易的发展，这已是不争的事实。
其次，应当承认中国对外直接投资推进对外贸易发展的效用不够明显。根据国内有关院校和学者的调查，中国对外直接投资的主要动因目前还比较复杂，具有明显的多元化特征：既有可能是母公司出于长期战略和开拓外国市场的目标需要，也有可能是为了克服已经存在的贸易壁垒，还有可能是为了安置和转移国内过剩的资源，等等。但是，无论如何，在所有的动因之中，通过增加或扩大直接投资，以绕过贸易壁垒，克服进口国贸易限制的动因所占比重是很低的，这就意味着中国企业在面临贸易壁垒时，较少使用直接投资的方法去绕开。相关部门的统计数据也表明中国对外直接投资与出口贸易的关联性不大。如2001年，中国向对反倾销问题叫嚷最厉害的地区之一的欧盟出口了492亿美元，而对欧盟的投资仅为1161万美元，是中欧贸易额的2%.统计中还发现，中国对欧盟的投资主要集中在德、法、英、意等大国，即使在这些中国企业投资偏好的国家中，中资企业的总投资额也不足5000万美元。另一方面，据统计资料显示，1998～2000 年三年内，中国对欧盟出口增长分别达到281亿、302亿和455亿美元，但三年内中国对欧盟投资总量增幅不大，分别为5097万、5149万和5884 万美元，就是明显的例证。
怎样进一步发挥中国对外直接投资推动对外贸易的作用？根据中国的实际状况，除了需要积极地鼓励与提倡服务业和自然资源开发型的对外直接投资之外，应当重点抓制造业对外直接投资。制造业对外直接投资对中国对外贸易的影响较为复杂。首先，由于中国制造业对外投资中，有近一半投资于初级产品的生产加工，生产初级产品的附加值较低，对带动中国相关行业的贸易出口作用很小，但如果能进口该初级产品，经过深加工再出口，则能间接起到贸易创造效应。其次，产品附加值较高的制造业如机械行业，由于其技术是与原材料、零部配件等高度结合的，对外直接投资可以带动中国相关技术、原材料和零部配件的出口，因此具有明显的贸易创造效应。此外，遭受贸易壁垒的行业如纺织品业，由于直接出口的困难较大，出口成本提高，为了规避这一壁垒，寻求在海外的市场，争取参加国际分工，企业往往转而选择对外直接投资作为对贸易的替代，补充市场的贸易损失。如果在投资中可以使用国内原材料，则可以促进国内原材料的出口，对贸易起到一定的补充作用。虽然制造业的对外直接投资对中国对外贸易的影响是复杂的，既可能产生替代效应，也可能会有创造效应，但经验性研究表明，作为投资母国，制造业对外投资的贸易创造效应大于贸易替代效应，对外直接投资会改变母国向东道国出口的商品构成，以中间产品出口代替终极产品出口，这也就更说明了加强对外直接投资的必要性。
总之，随着经济全球化程度的不断加深，对外直接投资和对外贸易的关联性将会不断发展，中国应该适应这一新的形势，积极改变目前对外直接投资缺乏竞争优势，与对外贸易的规模不相适应的状况，鼓励企业在加强自身发展的基础上，制定确实可行的对外直接投资战略目标。同时，政府要加速完善境外投资立法，利用财政、金融等多种手段支持企业开展跨国经营，为企业境外直接投资提供优质服务， 努力建立起对外直接投资和对外贸易之间的健康良性的发展关系。
中国对哪个国家直接投资最大
中国商务部6日公布，最大的对华投资国——日本的制造业直接投资额从2005年的65.2977亿美元减少到去年的45.9806亿美元，几乎减少了30%。这是2002年以来首次出现的减少。投资项目数量也从3269个减少到2590个。 去年，中国的外商直接投资总额为630.2053亿美元，略高于2005年。但增加部分大都是香港投资。日本、韩国、美国等对华投资“三大国”的投资规模则日益缩小。
截至2004年8月底，日本累计对华投资协议金额为630.77亿美元，实际投入451.69亿美元，项目数为30748项,仅次于香港和维尔京群岛，在对华投资前十位国家和地区中排名第三。
在2003年，美国对华投资排在香港、维尔京群岛、日本、韩国之后，居第五位。截至2003年底，美国对华投资项目累计达4万多个，合同投资860多亿美元，实际投资440多亿美元。
截至2003年底，欧盟成员国累计对华投资16131项，协议投资659.35亿美元，实际投资378.72亿美元。
2006全年,对中国大陆实际投资金额前十位的国家和地区依次为：中国香港（202.33亿美元）、英属维尔京群岛（112.48亿美元）、日本（45.98亿美元）、韩国（38.95亿美元）、美国（28.65亿美元）、新加坡（22.6亿美元）、中国台湾（21.36亿美元）、开曼群岛（20.95亿美元）、德国（19.79亿美元）、萨摩亚（15.38亿美元），其投资金额合计占中国非金融领域实际利用外资金额的83.86％。
中国企业对英属维尔京群岛可谓情有独钟。据统计，中国香港、英属维尔京群岛和美国是外资直接进入中国内地最多的国家和地区。其中，英属维尔京群岛位列第二。某些国人耳熟能详的品牌，实际上并非纯粹的“中国牌”，因为其整体或某部分的注册地是在英属维尔京群岛、百慕大地
区、开曼群岛等地。也就是说，就其属性而言，它们算是“混血儿”。
有一家在浙江宁波保税区设有合资生产企业的台资企业就在英属维尔京群岛注册了一家贸易公司。由于台资企业无法直接在中国内地进行投资，在英属维尔京群岛注册一家空壳公司，把资本先转移到那里，然后以这家公司的名义在国内进行投资，这样就可以绕开政策的障碍。该台资企业是一家从事钢铁产品加工的企业，但是在维尔京却是注册的一家贸易公司。
原因是，如果不这样做，直接把在中国内地加工完成后的钢材(作为两头在外的来料来样加工)返回到海外的母公司还要交纳高额的关税，而如果以该贸易公司为中转，以销售的方式把钢材卖给该贸易公司，然后再以该贸易公司名义去销售到国际市场，反而可以避免交纳大笔关税。据了解，很多从事实业生产的企业都通过注册一家这样的空壳贸易公司的方式来逃避关税。
通过这种方式，很多内地企业摇身一变而成为外资企业，特别是很多从事信息技术产品开发和生产的企业，由于我国对该行业的优惠政策更为倾斜，他们更愿意通过这种方式来享受我国的优惠政策。由于在当地注册公司的股本构成、董事名单甚至公司营业情况，都可以保密，这使得公司状况得到高度保密，如果公司在经营期间出现与投资者的法律纠纷，往往可以逃避某些责任。而有些民营企业主由于在内地得不到公平的待遇，只好特意到海外注册，变身“外商”再回国投资的时候，却会受到当地政府的礼遇，并得到各种优惠政策，这也是民营企业主对海外注册趋之若鹜的一个重要原因。
2003年下半年广州市外经贸部门的一份调查显示，在广州番禺区约有50%的民营企业、荔湾区约有60%的民营企业，都采用到香港或者英属维尔京群岛(BVI)注册，再返回内地与自己的工厂合资办企业的方式(离岸注册)，变身成为“三资企业”，享受“三减一免”的优惠政策，并取得进出口权。据初步测算，这些“三资企业”，每年的出口值约占全市的二至三成。据统计，目前在香港创业板上市的内地公司，其中大部分的注册地都是这些大洋岛国，在创业板代码在8003至8028之间的10家上市公司，只有1家在香港本地注册，其他9家公司(4家主要经营地在内地)的注册地全部是开曼群岛或百慕大。而新浪、网易、金蝶、联通等公司无一不是在这些地方注册。
对于发达国家来说，由于不缺少外来投资，同时作为主要的资本输出国，企业缴纳的税收是国家财政最重要的来源之一。如果国内资金纷纷外逃，税收必然无法保证，因此，美国、英国都纷纷制定政策来限制本国企业在这些避税港注册公司。而对于发展中国家来说，现阶段引进外资是比防止漏税更重要的事。另外，要把这些企业纳入税收的范围，对专业水平也有很高的要求：要了解各国税收法律体系，要参加有关的国际组织，国内要有完备的监管机构和法律法规，并且还要有充足的稽查和征收力量。这些要在短时间内完成是不可能的。出于上述两个主要原因，目前所有的发展中国家基本上都默许离岸注册这种逃税行为，即使是马来西亚、新加坡这样完全对外资敞开门户的国家，也没有建立起完善的监管体系。
目前在全世界所有能够自由进行公司注册的避税港中，英属维尔京群岛的注册要求最低，监管力度最小。
为发展当地经济，该岛政府1984年通过了《国际商业公司法》，允许外国企业在本地设立“离岸公司”并提供极为优惠的政策：在当地设立的公司除每年交纳营业执照续牌费外，免交所有当地税项；公司无注册资本最低限制，任何货币都可作为资本注册；注册公司只需一位股东和董事，公司人员中也不必有当地居民；无需申报管理者资料，账目和年报也不必公开。在这里设立公司的费用也很便宜。据纽约一家专门提供避税地公司注册业务的中介公司“OFFSHOREINC”介绍，在英属维尔京 群岛设立注册资本在5万美元以下的公司，最低注册费为300美元，加上牌照费、手续费，当地政府总共收取980美元，此后每年只要交600美元的营业执照续牌费就可以了。
靠“离岸注册”避税是很多企业通常的做法，对中国而言，一面要继续鼓励境外投资，一面又要打击逃税行为，在这个两难命题中如何博弈抉择，将是未来必须解决的一个大问题。
韩国经济对中国到底有多依赖
据韩国贸易协会发布的数据，2016年，韩国对华出口额、进口额比1992年建交时分别增长47倍、23倍。
韩国产业通商资源部发布的数据显示，中国在2016年韩国总出口额和进口额中分别占25.1%和21.4%，成为韩国的第一大出口对象国和进口来源地。此外，2016年，中国对韩直接投资额为20.49亿美元，达到1992年的1940倍。
乐天、爱茉莉等韩企利润遭“腰斩”
很多知名韩企使用“提心吊胆”来形容目前的心情。
今年第二季度，乐天的营业收入同比接近“腰斩”，净利润更是同比猛降95%。有媒体甚至预计，近两三年新开业的免税店可能将遭遇倒闭危机。
乐天集团创新办公室发言人黄凯奎表示，乐天的免税店业务被“萨德”严重影响，乐天酒店的上市计划只好推迟，等到生意好点再看。
其他多家韩企发布的今年第二季度报表显示，业绩堪忧，爱茉莉太平洋公司利润同比狂降60%，现代汽车利润下滑48%。
韩国政府决定部署“萨德”，韩国企业、经济跟着遭殃，据评论称，强推“萨德”是韩国政府外交、安保失败的最大招牌。
昔日中国游客聚集地明洞如今冷清
见微知著，从韩国首尔著名商业区明洞这一个地点也可以看出，韩国经济对中国的依赖。在韩国计划部署“萨德”之前，明洞已然成为“中国街”。去年中国国庆期间，韩国首尔市政府特别举办“中国游客欢迎周”。
自韩国决定部署“萨德”以来，在明洞的中国顾客人数大为减少。有媒体预计，今年赴韩中国游客有可能减少一半以上，甚至六七成。其中，免税店营业额受到的影响首当其冲。
明洞商户称，现在来明洞的人少了很多，基本上都是日本或东南亚的，很多商户都受到了影响。
进入21世纪后，国际直接投资格局是否有新变化
国际投资格局又称全球投资格局，现在的局势即第一二题的答案请看下面的文章：
国际直接投资的特征
二战后，国际直接投资得到高速发展，成为国际投资的主要投资方式。尤其是70年代以来，国际直接投资表现出以下几个方面：
（一）国际直接投资的规模迅速扩大，增长速度快速提高
二战以来，世界范畴的对外直接投资有了空前的增长。据统计，发达资本主义国家对外直接投资额，1960年为555亿美元，1976年增至2872亿美元，1981年达到5250亿美元。对于发展中国家来说，外国直接投资是外来资本的主要来源。根据对90多个发展中国家的统计，1981年到1985年期间，外国直接投资在其长期资本流入总额中的比重为30%，而1986年到1990年期间，这一比重增加到74%，而且对整个国家经济发展的推动作用是显而易见的。
（二）国际直接投资市场以发达国家为主，主要在发达国家之间双向流动
国际直接投资较之间接投资的风险更大，因此投资者除追求盈利外还寻求安全性。相对而言，发达国家的投资环境要优于发展中国家，投资者自然而然地就将发达国家作为国际直接投资的主要市场。
二战前，国际直接投资的流向基本上是单向的，通常主要是资本主义国家将其资本投向自己的附属地、附属国。二战后，尤其是70年代后，情况发生了很大变化，国际直接投资主要转向在发达国家之间进行，投向发展中国家的资本在国际直接投资总额中的比重不断下降。以美国为例，1950年美国私人对外直接投资累计总额中，发展中国家占48.8%，发达国家占48.2%，1960年发展中国家占34%，发达国家占60.6%，1980年发展中国家占24.7%，发达国家占73.5%。据统计，1990年发达国家之间的相互投资额占世界直接投资总额的80%，美、欧、日的对外直接投资额占世界直接投资总额的83%，其吸收的外来直接投资额占世界各国吸收直接投资总额的70%。1996年发达国家对外直接投资额为2950亿美元，占吸收国际直接投资总额的85%，当年吸收外国直接投资额为2080亿美元，占吸收国际直接投资总额的60%。可见，主要发达国家占据着国际直接投资的垄断地位。在发达国家之间的国际直接投资格局中，美国的霸主地位逐渐丧失，欧、日地位不断上升，形成了美、欧、日三足鼎立的格局。尽管如此，美国仍然是当今世界主要的对外直接投资国和外国直接投资的吸收国。
（三）亚太地区和拉美地区是发展中国家吸收国际直接投资的集中地区。
发达国家在向发展中国家直接投资不断相对减少的同时，把流向发展中国家的直接投资逐步集中在那些经济发展较快、市场容量较大、基础设施较好的新兴工业化国家和地区，主要是巴西、墨西哥、亚洲“四小龙”等。
拉美地区是吸收外国投资较早、较多的地区。拉美国家吸收外国直接投资在1950年为77亿美元，到1980年增至625亿美元，增长了8.1倍。80年代中期以后，拉美国家吸收外资的速度减慢，主要是墨西哥、巴西等国在利用外资政策上的失误而造成巨额外债负担的影响，以及一些国家政局不稳等因素所起的负面作用。但拉美经济又有所改善，特别是阿根廷、智利和墨西哥等国的经济政策的变化，增强了国内、国外投资者的信心，刺激了这一地区外国直接投资的复苏。
亚太地区在1986年取代了拉美地区成为发展中国家中最大的吸收外国投资的地区。在1988年发达国家对发展中国家的直接投资中，59%是投向亚太地区的。1995年流向亚洲发展中国家的国际直接投资达到650亿美元，约占全球对发展中国家直接投资总额的2/3。1997年东南亚金融危机发生后，国际投资者曾纷纷撤资，但随着金融危机的解决亚太地区又成为吸收直接投资的有力竞争地区。
（四）国际直接投资主要流向高新技术产业部门和服务行业
二战前，国际直接投资主要集中在采掘业和初级产品加工业。二战后，随着发展中国家石油、矿产资源的国有化和民族经济的发展，外国垄断资本对采掘业投资的比重逐渐下降，对制造业部门投资的比重明显上升。而在占国际投资绝大部分的发达国家之间的直接投资中，虽然投向制造业的比重仍然较大，比如截止1988年底，美国对西欧的直接投资44.6%集中在制造业，西欧对美国的直接投资42.8%也集中在制造业。但随着各发达国家产业结构高级化，外国直接投资的重点行业从传统的制造业逐步转向高新技术产业，如计算机、新能源、精密机械和生物工程等。出此之外，还继续投向资本和技术密集型的的行业。另外，第三产业中的一些行业，如金融、保险、不动产等也成为国际直接投资的热点。对第三产业的投资在发达国家对外投资的部门结构中之所以占有较大比重，是与服务业在整个国民经济中所占的比重日益增大密切关联的。在发达国家的国民生产总值中，第三产业所占的比重一般在60%以上。对国外第三产业投资的增加，既是发达国家产业结构高级化的结果和表现，又将推动东道国乃至整个世界产业结构的高级化。
第三个问题的答案：
中国日益成为影响国际直接投资格局的重要因素
中国经济的崛起，标志着国际直接投资格局正在发生重要的转变。与两年来亚太地区外资流入的减少形成鲜明的反差，投资中国与外资在华并购的热潮正在升温。由于中国经济的稳定增长和广阔的市场前景，中国对外资的吸引力不断增强，并对亚太地区乃至全球国际直接投资格局开始产生显著的影响。例如，2001年，韩国对外直接投资的最大东道国不是美国，而是中国。而且，越来越多的外资企业正在从东南亚迁往中国。造成这一状况的因素，并非如人们所想象的是中国劳动力廉价所致。实际上，一向被认为中国劳动力成本低的状况正在发生变化。资料显示，外资企业的中国职员的劳动力成本已高于泰国、马来西亚、越南。而且，随着外资大量流入和国内企业吸引力的提高，使得对合格人才的竞争更加激烈，加上中国社会福利保障制度正在不断完善，这些都在加大外企的投资成本。因此，影响中国外资流入的劳动力价格优势开始下降。
其实，真正影响和加快外资流入的决定性因素，是中国的市场优势和制度优势（如投资政策及其透明度）正在上升。巨大的市场发展潜力和“入世”后鼓励外资进入的政策保障，都坚定了跨国公司投资信心。仅从中国的外资政策方面看，在2002年4月1日起施行的《外商投资产业指导目录》中，中国政府本着鼓励外商投资、提高利用外资质量的原则，增加了鼓励类目录，由过去的186条增加到262条；减少了限制类，由112条减少到75条。同时，放宽了外商投资的持股比例限制，并将原禁止外商投资的电信和燃气、热力、供排水等城市管网络系统首次例外对外开放领域，进一步开放银行、保险、商业等领域。
正是在此背景下，大量的跨国公司却纷纷表示要加大对中国的投资规模。许多大型跨国公司，它们的全球战略都将中国作为仅次于美国的全球第二大投资对象。中国投资市场的国际竞争将进入新的发展时期。小到钟表、眼镜，大到汽车、航空，竞争的硝烟都将达到空前激烈的程度。仅以汽车业为例，在大众、丰田等巨头南北割据的情况下，不甘落后的日产公司亮出大手笔，投资85.5亿元(10.3亿美元)与东风汽车公司组建一家新公司，双方各持50%股份，要在2006年实现55万辆汽车的年销售目标。
在新的外资政策导引下，外商已不再满足于已往的合资等投资方式。2002年前8个月，外商独资企业占新批外资企业总数的65.3%,比上年同期提高了6.3个百分点，体现出日益明显的外商“独资倾向”。伴随着中国允许国有企业向外资出售股权政策的出台，外资在华并购必将呈现迅速升温的现象。越来越多的跨国公司正在将它们的地区总部迁入北京和上海。2002年上半年，跨国公司地区总部落户上海的步伐明显加快，累计已超过70家，其中以信息技术产品公司以及物流、航运等行业的跨国公司居多。值得指出的是，我国台湾企业在外资流入大幅减少的同时，对大陆却显示了极大的投资热情，其中2002年上半年的新增投资有88%都投在长江三角洲。而且，台湾电子等科技含量较高的产业投资呈明显的增长趋势。
以中国为核心的亚太地区的并购活动有可能率先走出低谷，成为全球并购形势中最为活跃的地区。随着中国开始向外资出售国有企业股权和有关外资并购法规的完善，外资并购的可操作性将不断提高，外资并购热潮将从2003年继续升温。同时，作为经济总量和对外贸易已居世界第六位的经济大国，中国对外投资能力也必将迅速提高。尤其是随着民营经济的崛起，中国对世界直接投资增长的贡献度会越来越大。作为周边国家，其他亚太地区国家也纷纷调整产业结构，以适应中国经济迅速发展所产生的深远影响。加上亚太新兴地区现已成为国际资本最重要的避险地区，因此，可以预计，整个亚太地区正在酝酿着以中国为核心的新一轮企业兼并高潮 。
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非常感谢！
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cainiaozou | 十五级 采纳率23%
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举报| 2009-01-18 22:19PhantomLZH | 五级
2008年，在这个中国习俗中带有吉祥之意的年份，巨亏、破产、接管等悲剧却笼罩着美国、欧洲、日本等世界发达经济体，令世界经济恶梦连连。目前，恶梦还在恶化。时近年底，我们不妨对2008年美国、欧洲、日本等经济体的财经恶梦进行简要盘点。
因美国次贷危机的全面爆发，并逐步扩散至全球金融市场，2008年初以来，美国相继有加利福尼亚印地麦克(IndyMac)银行等多家银行宣布破产，花旗等银行出现巨额亏损，贝尔斯登被摩根大通银行收购。联储连续七次的大幅降息仍未能阻止美国次级抵押市场走向崩溃，9月7日房利美和房地美被美国政府接管；9月14日～15日雷曼兄弟宣布破产、美林证券被收购、美国国际集团(AIG)陷入财务危机。9月25日，美国最大的储蓄银行华盛顿互惠银行倒闭。9月29日，美联银行被收购。9月，欧洲最大的金融服务机构--富通集团濒临破产，英国最大房贷银行布拉德福--宾利银行继诺森罗克银行之后被国有化。10月10日，日本大和生命保险公司宣布破产。次贷危机的加速蔓延同时也引发了全球金融市场信贷紧缩和股市大幅下挫。9月16日，美元伦敦银行同业拆借利率升至6.44%，创下2001年以来的最高水平。10月6日～10日，全球股市经历“黑色“一周。包括全球23个金融市场的大摩MSCI环球指数一周累跌两成，是自1970年有纪录以来的最大一周跌幅。11月20日，道琼斯工业股票创下2003年3月以来的收盘新低，标准普尔500指数创下1997年4月14日以来的最低收盘水平。
作为经济的晴雨表，金融市场的表现折射出市场对未来经济的担忧，而一系列的实体经济数据也验证着次贷危机已经演变为金融危机，由此引发的经济下滑正在向全球实体经济领域扩散。美国三季度经济增长环比折年率下降0.3%，创2001年第三季度以来最大降幅，9月份工业产值月降2.8%，创1974年12月以来最大降幅，10月份失业率创下1994年3月以来的最高，10月份消费者信心指数降至1967年以来的最低。欧元区连续两个季度经济负增长，10月份欧元区消费者信心指数降至1992年以来的最低位，德国、法国、英国、西班牙等经济体三季度经济增长均出现不同程度的放缓。日本经济也出现了连续两个季度的负增长。
解读当前中国经济两个关键词
回顾2008年中国经济工作，热点比较多，但是，有两个关键词特别值得一提。一是放缓，即国内经济增长放缓；二是回落，即物价总水平回落。
第一个关键词：放缓
国内经济增长放缓可以从两个方面来解读：一是工业生产加速下滑，制造业景气指数回落。10月份，工业增加值当月增长率继7、8、9三个月连续回落之后，在没有奥运停产因素影响的情况下，仍呈现加速回落之势。10月份，规模以上工业增加值同比增长8.2%，增幅比上月低3.2个百分点，增幅回落幅度比上月扩大了1.8个百分点。10月份，重工业仅增长7.3%，增速比轻工业慢3个百分点，这是近6年多来首次出现重工业增速慢于轻工业增速的局面。
从人民银行调查的数据看，工业企业利润增长将进一步放慢。人民银行5000户工业企业调查显示，9月份，企业利润较去年同期下降0.05%，而去年同期则增长34.45%。10月份以来，国内外大宗商品、原材料价格出现暴跌，这将迫使在三季度前拥有大量存货的公司计提巨额存货跌价损失准备，并最终反映在企业利润报表中，这在金属制造业、石油化工制造业和采掘业中表现尤为明显。
二是国内外需求趋弱，投资、消费、进出口增长减速。从固定资产投资增长看，1～10月，城镇固定资产投资同比增长27.2%，增速比前9个月减慢0.4个百分点，其中10月当月同比增长24.4%，增速比上月减慢4.6个百分点。房地产开发投资增速继续明显下滑。
从居民消费增速看。10月份，社会消费品零售总额为10082.7亿元，名义增速较上月回落1.2个百分点，降至22.0%；实际增速也较上月回落0.4个百分点，降至16.6%。从进口增长幅度看。10月份，我国进出口总值与上月相比出现萎缩，进口总值下滑较为明显。10月份，进口同比增长15.6%，增速比上月低5.7个百分点，比去年同期下降9.9个百分点，创2007年7月以来的最低进口增速。进口速度的大幅下滑也表明国内有效需求减弱。
第二个关键词：回落
可以从两个角度解读物价总水平回落：一是从上游价格看，10月份，工业品出厂价格(PPI)下降幅度与9月份相比显著扩大。其中，原材料燃料动力购进价格同比涨幅比9月份降低4.0个百分点，下降幅度为1999年以来的最高值。采掘业产品和黑色金属压延价格涨幅分别比9月份下降7.4和9.4个百分点。
二是从最终消费价格看，CPI同比涨幅继续下降。1～10月，CPI累计同比上涨6.7%，涨幅较1～9月低0.3个百分点，累计同比涨幅延续近6个月的下降态势。经济运行中，将出现通胀和通缩交替出现的情况。
预测2009年中国经济三大特点
根据国内外经济形势的演变，11月初，党中央、国务院提出了灵活审慎的宏观经济政策。由于中国潜在投资领域广阔，民生改善领域广阔，提升国内需求空间巨大，而物价总水平的回落也为理顺基础产品价格机制提供了时机。因此，无论是保增长，还是防通缩，中国宏观政策回旋的余地都很大。只要政策落实得当，2009年中国经济完全可能进入一个高增长、低通胀的良好区间，继续成为全球经济增长中的一道亮丽风景。具体说，2009年中国经济或将出现三大特点：
(一)货币和财政政策联手转型
2008年11月9日，财政政策从实施多年的“稳健“转向“积极“，货币政策从年初的“从紧“转向“适度宽松“。在实行积极财政政策和适度宽松货币政策的同时，国务院出台了进一步扩大内需，促进经济平稳较快增长的十大措施。据初步匡算，落实这一揽子措施，到2010年底约需投资4万亿元。同1998年发行2700亿元国债刺激经济的政策相比，此次一揽子经济刺激政策不仅重视投资，更关注改善民生和提升消费。
(二)2009年经济增长有望保持稳定从消费来看， 2009年经济增长减速会对居民收入产生负面影响，政府降低税负和增加社会保障支出，提高粮食收购价格等措施都会对改善居民收入产生积极作用。扩大内需是缓解明年结构失衡的重要内容，在来自经济增长放缓和积极财政政策反作用下，预计社会消费增长上半年有所回落，下半年会逐步回升，全年会比2008年有所下降，但仍会保持较高水平。
从投资来看，2009年投资的增长是保持经济增长的重要手段，政府加大投资力度及所带动的社会投资会使得投资保持高速增长，甚至超过2008年的增速。
从进出口来看，外需减弱会影响出口，但净出口增速下滑并不明显。
(三)2009年通货膨胀率将大幅下降初步预计，2008年全年最终消费价格上涨6%左右。2009年，由于大宗原材料商品价格的大幅下降将促使物价总水平进一步回落，同时也为基础产品价格改革、农产品(13.67,0.44,3.33%,吧)价格改革提供了时机。
从对CPI产生影响的三个因素食品价格、非食品价格和狭义货币(M1)看，2009年食品价格涨幅会因粮食最低保护价格提高13%而保持与2008年相对稳定的上涨幅度；非食品价格涨幅出现进一步回落可能性更大；M1余额涨幅下降会因宏观调控转向积极趋于稳定，对CPI下降发挥稳定作用。总体看，2009年在CPI涨势会在2008年上半年惯性向下后趋于稳定。预计2009年我国价格水平将大为降低，通胀和通缩交替出现的情况将仍有发生。
